南方财经全媒体集团研究员 邝晓瑜 广州报道
南财理财通数据显示，截至2022年7月5日，全市场共发行净值型理财产品96,660只。其中，一级（低风险）产品占比1.55%，二级（中低风险）产品占比82.17%，三级（中风险）产品占比14.74%，四级（中高风险）产品占比1.21%，五级（高风险）产品占比0.33%。
投资性质方面，固定收益类产品占绝对主流，占比92.65%；混合类产品占比6.59%；权益类产品占比0.74%；商品及金融衍生品类占比0.02%。
据南财理财通数据，2022年一季度，全市场存续的理财产品中有2764只跌破净值，占比达7.38%。近期，随着股市、债市双双修复，一季度大规模“破净”的银行理财逐渐回暖。截至6月24日，全市场存续理财产品（未公布净值的产品除外）中有878只破净，破净比例下降至2.66%。银行理财公司方面，共722只产品破净（未公布净值的产品除外），破净比例为5.74%。
一、【南财理财通】国有理财公司现金管理产品收益榜
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据南财理财通数据，截至7月3日，国有行理财公司现金管理类产品七日年化收益榜中，有4家国有行理财公司进入前十。其中，中银理财上榜6只产品，交银理财上榜2只产品，工银理财和建信理财各上榜1只产品。
值得注意的是，中银理财产品霸榜前三。其中，“惠享天天增益版D”登顶榜首，七日年化收益率达2.808%；“尊享天天B”位列榜二，七日年化收益率为2.771%；“惠享天天进阶版E”七日年化收益率为2.706%，排名第三。
相较上期榜单（请见关联文章），建信理财“建信宝2号”新进榜单前十，位列第十。交银理财4月新品“稳享日开（同业存单及存款）”下榜。农银理财自今年起未有现金管理类产品上榜。
此外，本次产品上榜数量最多的理财公司依然为中银理财，其“惠享天天”系列占据榜单30%的席位。
现金管理产品收益率持续下行
现金管理类理财因兼具较好的流动性与收益性，契合了银行客户追求低风险与确定收益的稳健投资需求。
据“南财理财通”本周榜单显示，目前国有行理财公司现金管理产品七日年化收益率均跌破3%，较6月（请见关联文章）明显下行。
课题组认为，宽松的货币政策为市场注入了较为充裕的流动性，但利率下行之下，投资债权类资产的产品收益也随之下降。
招商证券研报指出，“由于股市中含权理财产品实际收益率低迷，市值法估值下的非现金管理类固收类理财收益率波动较大，摊余成本法估值的现金管理类理财收益率较为稳定，短期或受客户青睐。不过，由于受现金管理类理财规模占比约束，理财公司很难大幅扩张现金管理类理财规模。”
另一方面，随着现金管理类理财新规过渡期结束时点临近，在现金管理类理财产品逐步整改之下，收益率有所下行。“随着2022年底现金管理类理财新规过渡期结束时点临近，预计现金管理类理财与货币基金的收益率差距将逐步缩小。”
“尊享天天B”与“惠享天天B”的比较分析
（1）产品定位不同
中银理财“尊享天天B”成立于2021年3月24日，风险评级为PR1，募集规模上限500亿元，业绩比较基准为“一年期银行定期储蓄存款的税后利率（整存整取）”；“惠享天天B”2019年10月22日成立，风险评级为PR2，业绩比较基准与前者相同。
两只产品都设置A、B两个份额。以“尊享天天”为例，该产品定位于中高端客户。其中，“尊享天天B”面向非私银客户销售，但首次认购起点高达600万元，高于起点金额的部分以0.01元的整数倍递增。“尊享天天A”虽认购起点为1元，但其仅面向私银客户销售。费用方面，该产品不收取认/申购费及赎回费，固定管理费为0.15%/年，托管费为0.02%/年，销售服务费率为0.30%/年。
相比之下，“惠享天天”更具普惠性。“惠享天天B”投资门槛极低，认购起点为0.01元，认购起点金额以上部分以0.01元的整数倍累进。该产品B份额不收取认/申购费，销售服务费率为0.40%/年，固定管理费率为0.15%/年，托管费率为0.02%/年。
（2）存续规模不同
目前，两只产品暂未发布2022年二季报。根据“尊享天天”2022年一季度投资报告，该产品A、B份额第一季度末份额总数分别为131.66亿份和71.51亿份，资产净值分别为131.66亿元和71.51亿元。
“惠享天天”在2022年一季报中针对A、B两类份额运作情况进行披露。其中，A份额第一季度末总份额为580.95亿份，资产净值580.95亿元；B份额第一季度末总份额为0.21亿份，资产净值0.21亿元。
（3）资产持仓比例不同
从一季末穿透后产品持仓来看，“尊享天天”的债券资产规模约为189.42亿元，占总资产比例76.32%；同业存单资产规模45.92亿元，占比18.50%；现金及银行存款占比2.70%；拆放同业及买入返售占比约为2.47%。
“惠享天天”方面，债券资产规模为438.98亿元，占总资产比例65.60%；同业存单资产规模223.69亿元，占比33.43%；现金及银行存款占比不超过1%。与“尊享天天”相比，“惠享天天”未有“拆放同业及买入返售”一项，且同业存单占比更高。
从期末前十大持仓来看，“尊享天天”前十大持仓资产种类较多，涉及现金及银行存款、拆放同业及买入返售、同业存单、保险公司次级定期债券、城投债等多种类型。其中，第一大持仓“现金及银行存款”持仓规模6.70亿元，占比2.70%；第二大持仓“交易所逆回购”6.13亿元，占比2.47%；第三大持仓“21光穗华能ABN001优先”持仓规模4.14亿元，占比1.67%。数据显示，“21光穗华能ABN001优先”发行总额为39.99亿元，期限为3年，评级AA+，票面利率3.80%，于2024年6月3日到期。该债券发行人为“中国康富国际租赁股份有限公司”。
（图：“尊享天天”2022年一季度末前十大持仓）
相较之下，“惠享天天”前十大持仓以政策性银行债、证券公司债和同业存单为主，所持资产的信用风险更低。
第一大持仓“20农发清发03”持仓规模13.65亿元，占比2.04%。据DM数据，该债券发行人为中国农业发展银行，发行规模为29亿元，票面利率3.25%，剩余期限66天，于2022年9月10日到期。
第二大持仓“21银河G2”持仓规模7.50亿元，占比1.12%。据DM数据，该债券发行人为中国银河证券股份有限公司，债券评级AAA，票面利率3.58%，于2024年1月21日到期，最新成交收益率2.6012%。
第三大持仓“21浦发银行CD244”持仓规模6.93亿元，占比1.04%。据DM数据，这笔同业存单的上市时间为2021年8月16日，2022年8月16日到期，债券期限1年，发行规模为183亿元，发行价格97.3994元，到期一次还本，债券评级AAA。
（图：“惠享天天”2022年一季度末前十大持仓）
在关联交易方面，“尊享天天B”在报告期内（2022年1月1日-3月31日）投资于关联方承销的债券“22滨江房产SCP002"60万张，金额高达6000万元。
“惠享天天B”在报告期内投资于关联方承销的债券共有两项，“22上汽租赁ABN001优先 A1 ”和“22杭州日报SCP001”，证券数量分别为4万张和20万张，金额分别为400万元和2000万元。
中银理财表示，报告期内资金面整体保持宽松，债券收益率窄幅震荡，其中短端收益率受宏观经济及货币市场调控影响较大，波动幅度较其他期限品种更为明显。
展望后市，中银理财表示，国内经济基本面尚未完全企稳，预计短期内货币政策仍将维持平稳宽松，短端利率维持低位震荡，将在符合现金管理类产品新规要求的基础上，以优化资产结构、流动性风险可控为目标，配置中、高等级品种资产， 控制组合久期，以提升产品业绩表现。
二、【南财理财通】货币基金收益榜单
据南财理财通数据，截至7月5日，七日年化收益率排名前三位的货币基金分别是“红土创新优淳货币A”、“富荣货币A"和“国投瑞银货币A”。
位居第一的“红土创新优淳货币A"成立于2017年9月8日，最新资产规模为1.12亿元。从基金风险来看，该只基金近1年夏普比率为5.70，近1年标准差为0.12%。从持有人结构来看，截至2021年12月31日，基金机构持有0.30亿份，占总份额的26.41%；个人投资者持有0.85亿份，占总份额的73.59%。
截至2022年3月31日，“红土创新优淳货币A"2022年一季度债券投资持仓前三的债券为“21兴业银行CD154”、“22光大银行CD029”和“22光大银行CD055”，持仓市值依次为9996.02万元、9965.39万元和9945.58万元，占净值比例依次为10.23%、10.20%和10.18%。