金吾财讯 | 摩根大通在15日发布的研报中，回顾了2024年金融股的表现，并展望了2025年的行业趋势。研报指出，尽管全球金融市场受到特朗普政策和欧洲央行利率政策的影响，但欧洲银行股在2024年表现出色，尤其是投资银行（IB）相关股票。摩根大通预计，2025年初，IB相关股票的表现将强于利率相关股票，特别是在特朗普继续引发市场波动和欧洲央行利率持续下降的背景下。

摩根大通认为，尽管面临诸多挑战，但金融股在2024年的表现超出预期，特别是在并购（M&A）活动推动下，银行股表现尤为突出。研报强调，尽管市场对非利息收入（NII）相关股票的前景持谨慎态度，但其认为，这些股票的估值仍然具有吸引力，尤其是在资本市场相关银行中。

摩根大通对于德意志银行、巴克莱和瑞银给予了“增持”评级，认为这些股票在IB相关收入方面具有潜力。同时，对于保险行业，摩根大通看好AXA(AXAHY)、Aegon、Beazley(BZLEY)等公司，预计这些公司在2025年将提供较高的资本回报。具体到目标价和评级，摩根大通对Aegon给出了“增持”评级，并预计其2025年的总资本回报率为12%。