002262恩华药业

9月26日宝盈基金，博时基金，长盛基金，大成基金，东吴基金，富国基金，国泰基金，恒复投资，华商基金，交银施罗德，明河投资，清水源，融通基金，新华基金，兴全基金，星石投资，中欧基金，重阳投资等119家机构对公司进行调研：

调研详情

1、利培酮普通片和右美托咪定收入占比，利培酮分散片和普通片比例？

利培酮普通片的收入占比约2%左右，右美托咪定收入占比约8%左右，各自对利润的贡献占比和收入占比情况差不多。公司近几年重点销售利培酮分散片，分散片的收入大约是普通片收入的2倍，利培酮分散片的增长要好于普通片。分散片的价格也比普通片要高一些。

2、上一次分散片和普通片有一个转换比，这次不明确，这次扩面上面，分散片和普通片剂有转换比么？

没有强制要求，具体要看各个省的要求。公司将在有空间的省份加大营销力度。

3、从未来的长趋势来看，公司在销售策略上会做哪些布局？

公司未来还有一系列的仿制药和新药要上市，公司也在主动积极的做销售政策的调整，为新产品上市做好前期准备工作，加强销售队伍的内部资源整合，动态调整，促进非集采产品和创新产品的销售。

4、公司对价格联动是怎么判断的？医院带量，基层怎么处理？

价格联动是一个大的趋势，在等级医院、大医院里面比较严格。对于民营医院、部队医院和小医院要求目前还不完全一样。这次带量采购里面，也提到有些民营医院跟进价格。未来价格会有联动的趋势。中小医院价格也有下降趋势，但会有一个时间过程，公司会利用好这个时间过程，规划好有关产品的销售。

5、明年的话，利润增长能不能够完成预定的股权激励计划？公司未来增长点在哪里？

公司有信心实现。一是明年会有新药获批上市，为公司带来新的利润增长点。对新药上市已做好充分的销售推广准备。二是现有非集采产品仍会保持较快的增长，比如咪达唑仑，今年增速也很快，仍然有两位数的增长。这个产品今年上了50mg大规格，开发了不少医院，50mg大规格将会增长较快。福尔利、瑞芬太尼增长也很快。

总之，明年公司利润的增长能够完成预定的股权激励计划目标。

公司未来增长点主要体现在下几个方面：一是现有非集采产品仍会保持较快的增长，比如咪达唑仑，随着50mg大规格产品的持续推广，该产品仍会保持较快增长，福尔利、瑞芬太尼仍会保持较快增长。二是明年会有新药获批上市，为公司带来新的利润增长点。三是加大了对于管制产品及高壁垒产品的立项，这类产品的竞争格局会比较好，价格会保持相对稳定。今年将有两个项目获得立项批件。四是价格比较低的，纳入带量采购的产品，公司会探索新的营销方式。为公司未来增长提供保障。五是加大创新产品的研发，不断开发出具有自主知识产权的新产品。

6、这次利培酮普通片进入集采扩围，公司没有中标，以后会不会把分散片作为营销的重点？

对于利培酮分散片销售策略，公司三年前已经做出了调整，已经侧重于分散片营销。当然普通片也不会放弃，普通片在药店、中小医院有需求。过去用不起的农村，现在也用得起。公司也在探索新销售模式，比如线上处方和线下买药结合等。

7、公司利培酮普通片这次集采报价只差了一分钱未有中标，比较遗憾。再展开谈一下数据？

利培酮普通片，全国总共报了3亿片，3家中标企业分这个市场，按1毛多钱一片计算，即使中标，也就为公司带来1000多万的收入，此次该产品没有中标，但公司会集中精力去做附加值高的同类产品，将会为公司带来更大的收入。此外，虽说利培酮普通片未有中标，还有30%的市场可以做，而且公司策略是重点销售分散片。

8、利培酮普通片和右美托咪定，明年4+7城市2020年3月底合同走完，再采购我们的策略？

公司对右美一致性评价很重视，2019年初已经报上去了。正在等着注射剂一致性评价方案的出台，只要出台，获批就比较快了。

明年上半年第二轮带量采购我们预期还是会有，我们会认真评估，做好应对。

9、戊乙奎醚、羟考酮、地佐辛、舒芬、阿芬的研发情况？

公司的戊乙奎醚、羟考酮、地佐辛、舒芬太尼、阿芬太尼等产品将会陆续上市，戊乙奎醚已完成现场核查，不久就会拿到批件。羟考酮、地佐辛、舒芬太尼三个产品的发补材料最迟会在今年11月份上报完毕，阿芬太尼近期将完成申报生产。

上述产品都是比较好的品种，上市企业少，市场大，竞争格局好，公司高度重视。

10、现有品种和即将上市的品种里面，哪些品种进集采？管制类药品会不会进入集采？

目前看，从医保局发的补充文件，以及对于管制类产品的征求意见稿等来看，政府对于管制类产品价格还是维持原来的政策不变。我们判断短期不会把管制麻醉和一类精神类药品纳入集采。其他品种均有进入集采的可能，具体还是要看国家的正式文件规定。

现有品种中除了管制麻醉和一类精神类药品大概率不会纳入集采。未来上市的品种，研发管线中，芬太尼、阿芬太尼和羟考酮大概率不会进集采。普瑞巴林和戊乙奎醚可能进集采。

11、右美在今年4+7和非4+7增长情况，有没有量化预期？

右美在非集采区域增长比较好，医院拓展，开发，适应症推广等都做了一些策略性安排。集采区域做了价格调整，以价换量。集采区域还有一定的量。4+7城市每个城市也不一样，有的地方不错，有的地方也有影响。

12、公司今明2年的整体业绩指引？

今年业绩预期会在业绩预告的范围内，总体保持稳定的增长。对于明年的业绩，公司完成股权激励的增长指标是没有问题的，由于国家政策变化较大，公司将会认真评估，积极制定明年目标和策略，公司有信心保持业绩的稳定增长。

13、利培酮普通片的中标价格比较低，在集采之外的市场如何看待？

集采扩面以后，每家医院上报的量会努力完成承诺，医保也会督促医院完成。在完成上报的量之外的，医院有自主权，公司的利培酮会有机会，不同地区会采取不同的策略。

14、去年4+7因为没过一致性评价，扩面之后我们本着赚钱去做，很多品种都要集采了，后面报价策略会不会改变？

每个产品竞争格局不一样，恩华现有的产品有4家以上的不多。不超过3家的，降价压力不会太大。公司会具体分析产品的竞争格局和未来中标后的收入和回报情况，不同的产品采取不同的报价策略。

15、阿立哌唑的一致性评价进展？

阿立哌唑一致性评价正在推进，争取尽早申报。

16、公司对研发非常重视，研发费用占制剂收入比例从5%提升到7%，3-5年规划？

公司不断加大研发投入。目前布局新药和仿制药都比较充分。公司也在创新药这块加大了研发力度。仿制药方面，产品数量比较多，有一系列产品处于不同研发阶段。有些即将获批，有一些正在BE备案，有些即将获得临床批件，有一些临床前研究。仿制药共有24项。在创新药这块，去年苏州设立了苏州上海研究院，未来往上海转移，加大创新药物人才引进的力度，持续加大投入。创新药方面去年拿了两个临床批件，今年正在申请新的临床批件。今年年底-明年年初有望获得临床许可。公司也在加大外部产品引进。未来持续加大新药研发投入，持续关注创新和仿制药研发。

17、公司账上现金如何使用？会否加大分红比例？

有限的资源投入到研发中，持续开发新产品。公司未来应该会加大分红比例，积极回报股东。

18、未来打算制剂收入的多少花在研发上？

公司聚焦于中枢神经领域，产品将会不断地丰富中枢神经领域的产品线，持续进行仿制和创新药的研发。持续做多做全，引入国外重要品种。公司未来的研发费用投入会在制剂收入的8-10%水平。

19、商业板块剥离的进度和预期？

公司战略是聚焦主业，批发业务的剥离工作在有序推进，公司和南京医药已签署了合作意向，这项工作不久将会完成。