凤凰网财经二套

消解无聊的对症之药

靠零售情趣用品募资买大楼

你觉得这事靠谱不？

最近

A股真就要迎来这么一位主儿了

上海醉清风健康科技股份有限公司

6月正式向深交所递交招股书

向创业板发起了冲击

作为连续5年在天猫两性用品类目排名第一的品牌

醉清风一年浏览量超过七亿人次

三年营收额在28亿左右

光是爆款杜蕾斯就月销10万＋

是情趣用品领域无可争议的扛把子

而且人家醉清风既卖计生用品

也卖情趣单品

不管你生不生三胎

都得在他这儿消费点商品

什么叫风险对冲阿

但绝对优势的销量

并不等于在募资上没有争议

招股书显示

在醉清风计划募资的5.66亿里

超过4亿的资金用途是“买楼”

其中1.65亿用于在上海、温州购置办公楼

2330万进行装修

就占了募资用途的34%

同时还要募集8000多万的“补充流动资金”

花掉大办的募资去买大楼

这个比例有多夸张且不说

关键在于醉清风

是否拥有与买大楼相匹配的实力呢？

截至2020年末

醉清风的资产总计仅为2.61亿元

同时营业收入增速不断下滑

从19年的26.81%下降至10.57%

但在上市前

醉清风

却进行了8次利润分配

分掉了报告期88%的净利润

合计金额超过2.39亿元

甚至去年的分红占净利润比例为106.7%

分红超过了净利……

并且在招股书中显示

醉清风的财务内控存在严重隐患

自己在招股书里坦白

公司长期存在的“刷单”行为

此外在股改前还存在用支付宝作为公账账户

支付员工报酬的状况

这是真把公司当赚钱工具

一点靠谱的事儿都不干呐

另外醉清风虽然有自有品牌

但并不涉及生产端

只是将商标授权给代工厂生产产品

或者代理品牌直接向品牌方采购

——实际卖的不是产品

而是商标

是个彻头彻尾的轻资产模式企业

既然完全不需要工人、厂房、机器等固定资产

还要买大楼

建设所谓“综合运营协同管理中心建设项目”

这募资募得就有点让人窒息了

而且就算醉清风这次募资

是为了规划自建生产端

那这投入也一样不匹配它的盈利能力

因为醉清风最主要的营收来源

本来也不是他们品牌的产品

是代理品牌的销售收入

18-20年三年

醉清风代理品牌收入为4.72亿、5.52亿和6.91亿

占总收入比重为61.95%、57.19%和64.77%

利润的大头还是在给别人带货上

但就像艺人拼到最后拼得是文化

品牌拼到最后拼得也是自主研发能力

在资本逐渐入场的两性用品市场里

研发上投入不多的醉清风

优势本身就在不断被弱化

尤其是像京东自营、阿里健康这样的“巨头”

也在逐渐绕开醉清风

直接与醉清风代理的品牌方交易

从“分销渠道客户”变成同一个赛道的竞争者

更不用说情趣用品行业这几年以来的大爆发

仅2020年就注册了2.96万家企业

同比增长622.0%

其中不乏小怪兽、他趣、桔色这些强力竞争者

同时由于两性市场目前缺乏监管

产品标准不统一

都会成为醉清风潜在的经营风险

虽然随着人们对性需求的愈发坦然

使得两性用品市场不断扩张

但这些器具毕竟是与人体隐私部分直接接触的产品

有的甚至被囊括在医疗器材之中

比如避孕套专业学名“天然乳胶避孕套”，就属于第二类医疗器械

想要真正在这个市场里立住脚

可不光光靠会制造噱头就可以

硬实力才是检验企业成色的最终标准

而目前的醉清风

显然是营销能力与产品质量还没能完全匹配

除了刷单等违背市场原则的问题

本身也因为广告宣传的问题

被监管层处罚数次了

这次募资冲击“情趣用品第一股”

恐怕也一样

想要真正成为行业的巨擘

仅仅依靠“第一”的入场次序可不行

“两性”的生活意趣

也不该是企业炒作牟利的工具

如果醉清风没有在经营上做出真正的变革

那这场募资

不过是醉清风的又一次集资“分红”罢了