近日有传闻称ARM CPU初创企业启灵芯即将破产倒闭。科技媒体“雷峰网”从一些接近启灵芯的业内人士了解到，启灵芯目前确实遇到了一些困难，目前处于暂停运营的状态。然而就在三个月前，启灵芯刚刚宣布完成总额为6亿元人民币的天使轮和A轮融资。

作者丨铅笔道编辑部

突发消息，一家公司名为“启灵芯”的芯片公司被曝倒闭。事情很玄妙：该公司成立不到9个月，融了6个亿，宣布完融资不到3个月就烧完了。

类似的事不在少数。7月份，一家名为“诺领科技”的芯片公司同样停止运营：该公司曾于2020年8月完成2亿融资。

大家真的一点都不要意外：认为那些融资几亿、几十亿的公司，怎么就这么容易倒闭。几亿、几十亿在创投圈算大额投资了，怎么说死就死。

我们反而认为：芯片公司是当下最容易“猝死”的群体。未来1-2年，只要资本市场行情不好转，会有更大批的芯片公司倒闭。

我们经常提到一个词——to VC。在2017年之前的大多数公司，商业模式都是to VC：即基本没有营收或利润，完全靠融资输血。

而后，当各个行业出现“血崩”事件后（头部企业全军覆没），2017年开始，大家逐步调整为“to VC+to客户”。

很不幸的是：由于产业差异，99%以上的芯片公司，目前还是to VC模式。

芯片的研发周期太长了，普遍3年；研发出来后，面向的又是一个极度上游的to B市场，销售周期同样漫长。没有个5-6年，公司很难有规模化收入；没有个7-8年，公司很难有规模化利润。

而这7-8年里，99%的芯片公司必须得to VC：完全靠融资续命。

大家不要觉得to VC的公司很富有：融了几亿几十亿，很有钱。相反，在我们看来：to VC的公司普遍很穷——这里说的“穷”是指可支配资金太少。

一个公司融了1亿，未来的18个月里，它的支出大概率是超过1亿，没有盈余。融资的一般节奏是：公司先融18个月的钱，在未来12个月里花掉70%-80%，留下6个月的资金用于筹备下一轮融资。每一分钱都很紧俏。

尤其在芯片行业，烧钱的速度超出任何一个行业：这从融资金额可以看出。

天使轮的主要使命是：做出产品+部分用户。在普通行业，一个天使轮的融资金额也就500万上下。而据铅笔道统计，在芯片行业：低技术含量的芯片，天使轮平均融资额为2000-3000万；高技术含量的芯片1个亿起步，A轮直接拔到2-10亿元。足见芯片的烧钱速度，远超任何行业。

因此，芯片公司天然会面临一个问题：7-8年没有收入，只能依靠资本输血，业务本身的投入又比任何行业高很多。

在经济下行的周期下，它们还会面临另一个问题：抗周期能力更弱。它们的抗周期能力，基本和消费市场无关，完全依赖资本市场。

消费市场是去中心化的：这个客户没有信心，那个客户会有信心。而资本市场是完全中心化，从众效应明显：几个KOL投资人的信心，极其容易引发所有投资人的信心；几个关键事件的发生，就能逆转行业的风向标。

翻看过往多很多案例：很多赛道上半年还是风口，下半年就跌到了冰点，比如新消费。这一轮芯片公司的倒闭潮，必然也会对投资人判断产生负面影响。

在这种情况下，很多芯片公司的生死期就在6个月之间：融到1笔资，12个月里花掉70%-80%，留6个月的钱融下一轮。融到了就活，没融到就死。

每一家芯片公司的创始人都应该扪心自问，是否符合以上所说的任一种情况？如果符合，应该立刻采取行动。

我们对芯片公司有2个建议：

一，不要一口气就想着造航母，努力提前商业化。铅笔道投资人陆奇博士投过一家脑机接口芯片公司，他们创始人透露，如果要一口气造航母，商业化要15-20年。所以他们想出一个办法：先不做人脑芯片，先做动物芯片（老鼠）。

二，勒紧裤腰带，静待下行周期过去。芯片公司的几个主要投入点：原材料采购、建厂、人力。建议在新融资敲定之前，降低公司发展速度，控制现金流。

我们也建议关注芯片的投资人树立长期信心。

今年以来，我们发现很多机构在刻意降低工作效率，明明两天可以搞定的事，要用两周来完成。在往年，今天见完一个好项目，恨不得明天再见。而在今年，今天见完一个好项目，再见要等到下周。

芯片是长期朝阳产业，投资是一个周期大于十年的生意，希望在经济下行的当下，投资人能更坚定一点，更果断一点，与芯片创业者一起熬过周期。