南方财经全媒体记者 翁榕涛 广州报道

在申报IPO的关键时刻，东莞证券股份有限公司（以下简称“东莞证券”）却发生了多次高层人事变动。

近日，东莞证券发布公告称，公司合规总监、首席法务官郭小筠，副总裁郜泽民2名高管因工作调整离任。而在月初，公司原总裁潘海标已经因为工作调动离任。

在仅仅半个月的时间内，东莞证券已经有3位高管离任，人事变动较为频繁。

南方财经全媒体记者注意到，东莞证券公司内外部环境发生了较大变化。内部环境来看，公司较为依赖的经纪业务营收近年来出现持续下滑；而外部环境来看，公司多次申请IPO却都无功而返，今年3月份IPO审核进入中止状态。

高层人事变动频繁

近日东莞证券发布公告称，合规总监、首席法务官郭小筠因工作调整离任，代为履行财务总监、董事会秘书职责的副总裁郜泽民因工作调整离任，两位高管均转任为公司高级顾问。

而在月初，东莞证券原总裁潘海标已经因为工作调动离任。换言之，在仅仅半个月的时间内，东莞证券已经有3位高管离任，人事变动较为频繁。

值得注意的是，在2023年7月披露的上市招股书中，潘海标、郜泽民、郭小筠恰好是披露的高级管理人员名单中的前三位。

其中，郜泽民、郭小筠离任高管职位或与即将到龄退休有关。郜泽民出生于1964年8月，到今年8月份则满60周岁；郭小筠出生于1969年6月，到今年6月份满55周岁。

不过，与上述两位转岗的高管不同，原总裁潘海标未到退休年龄，并直接从公司离职，不再担任其他工作岗位。

招股书显示，潘海标出生于1967年8月，本科学历。曾任中国人民银行东莞分行外管科办事员，东莞证券登记部总经理，公司副总裁，上海分公司总经理，公司总裁，深圳分公司总经理。目前总裁职务由董事长陈照星代为履行。

接替郜泽民履行财务总监、董事会秘书职责的罗贻芬，原本并不在高管人员名单上。资料显示，罗贻芬曾任中投证券(现中金财富)稽核监察部员工、东莞证券受托资管部员工、内审合规部副总经理、稽核审计部副总经理、场外市场业务部(原资本市场创新业务部)总经理、投资银行部副总经理兼投行业务九部总经理。

合规总监一职，则由首席风险官季王锋担任，季王锋出生于1977年10月出生，本科学历，从业履历较为丰富，有会计师事务所、监管部门工作背景。

季王锋曾任深圳同人会计师事务所审计员、项目经理，华证会计师事务所项目经理，华林证券融资并购部总经理助理；历任中国证监会广东监管局上市公司监管二处科员、主任科员，稽查一处主任科员、副调研员、副处长，稽查二处副处长，东证宏德监事。

新提拔的总裁助理张亦超，此前未在高管名单里面。资料显示，张亦超曾任上海联合资信评估公司员工、上海新世纪资信评估投资服务公司评级分析师、兴业证券固定收益事业总部副总经理，现任东莞证券总裁助理兼债务融资总部总经理。

东莞证券提拔原本负责债务融资的张亦超作为高管，或许也有优化公司债务结构的考量。

从债务融资的角度来看，随着各类业务的拓展，近年来东莞证券的资产负债率有上升趋势。截至2022年末，公司资产负债率为76.06%，较上年末上升0.83个百分点。公司使用的外部融资工具主要有公司债券、次级债券、短期融资券、收益凭证、转融资以及债券回购。截至 2023 年末，公司融资余额253.72亿元。

作为行业“腰部”券商，东莞证券近年来主要经营指标及业务收入排名均位于行业中游水平。近年来因为多次提交IPO上市申请，以及大股东锦龙股份（000712.SZ）出售公司股份等因素，颇受市场关注。

IPO之路一波三折

今年3月31日，深圳证券交易所官网显示，东莞证券主板首发申请审核状态变更为“中止”，原因为东莞证券IPO申请文件中记录的财务资料已过有效期需要补充提交。

回顾东莞证券的IPO进程，可谓是一波三折。资料显示，东莞证券最早于2008年透露上市计划，后因股权纷争被拖延至2015年6月才提交IPO申请并获受理。

启信宝数据显示，东莞证券实际控制人是东莞市国资委，通过间接持股55.4%，上市公司锦龙股份（000712.SZ）是其单一最大股东，持股40%。

2017年7月，锦龙股份的实控人杨志茂因在收购东莞证券中犯单位行贿罪，被判处有期徒刑2年，缓刑3年。此次行贿判刑直接对东莞证券IPO产生不利影响，于是东莞证券不得不主动申请中止审查，直至证监会2021年2月7日恢复对东莞证券IPO申请的审查。

2022年2月，东莞证券首发过会。此后随着A股发行注册制的全面铺开，东莞证券的IPO申请平移至深交所。2023年3月初，深交所正式受理东莞证券的首发申请，随后公司两次在深交所更新招股书，最近一次更新的时间为去年9月27日。

2024年4月1日，锦龙股份发布关于参股公司首次公开发行股票中止审核的公告。公告称，收到参股公司东莞证券来函，因其暂缓提交IPO申请文件中记录的财务资料，东莞证券IPO审核再次进入中止状态。

香颂资本执行董事沈萌认为，“当前东莞证券的股东比较分散，缺少强有力的控股股东推进上市，进程暂缓既可能是业务问题也可能是股东信息更新问题。”

当前东莞证券申请IPO的不利因素之一是，锦龙股份正在推进变卖所持东莞证券股份，但接手方尚未完全确定。

具体来看，2023年12月30日，锦龙股份发布公告称，拟通过产权交易所公开挂牌方式转让持有的东莞证券6亿股股份，占公司总股本的40%，即“清仓式转让”。

上述转让的实质性进展到了今年3月30日才有所披露，锦龙股份表示，东莞国资委下属东莞金控资本公司有意收购公司所持有的20%的东莞证券股权，双方达成初步意向，并签订无约束力的交易备忘录，此后将继续展开谈判协商。

不过值得注意的是，东莞金控仅计划收购东莞证券20%的股权，而非锦龙股份准备出让的40%，剩余20%股权尚未见到接手方，也因此东莞证券的股东仍存在变化。

股东以及围绕着而衍生出的一系列问题属于企业IPO重点关注的内容。有长期关注资本市场的律师告诉南方财经全媒体记者，“监管针对IPO企业股东方面，会重点关注股权代持、突击入股、异常入股、股东主体适格性等要求，此外还可能涉及股东特殊条款及对赌协议等问题。”

换言之，东莞证券要顺利实现IPO，不仅要更新最新的财务资料，对于接手锦龙股份的新股东方，也需要通过监管部门相关规定和要求。

经纪业务持续下滑

从经营数据来看，东莞证券近两年来和许多中小券商类似，表现不尽如人意。

2023年，公司实现营业收入21.55亿元，同比下降6.26%，净利润6.35亿元，同比下降19.70%。主要是受市场行情和佣金率影响，证券经纪业务收入同比减少，且受市场IPO及再融资节奏放缓影响，投行业务收入较上年有所下降。

回顾2020年至2022年，东莞证券分别实现年营收收入25.80亿元、29.54亿元、22.97亿元，同期年净利润为8.05亿元、10.17亿元、7.91亿元。可以看出，公司在2021年的业绩表现达到巅峰，后续则出现持续下滑的趋势。

公司主要业务主要包括证券经纪业务、自营业务、投行业务、资管业务、信用业务，以及两家子公司，分别是私募基金子公司东证锦信投资管理有限公司、另类投资子公司东证宏德投资有限公司。

其中，证券经纪业务是公司的优势业务，也是目前规模最大、收入利润贡献最大的业务类型，占总营收比例达到50%以上。

公司证券经纪业务主要为代理买卖证券业务和代销金融产品业务等，截至2023年末，公司已开业的证券营业部70家、经纪业务分公司 30家，合计营业网点100家，遍布珠三角、长三角及环渤海经济圈。

数据显示，2022 年市场交投活跃度下降，两市股票、基金交易量同比有所减少，行业佣金率保持下行趋势，当期东莞证券实现证券经纪业务收入12.80亿元，同比减少13.40%，营业收入贡献度升至55.68%。

2023年年报显示，在客户交易规模和佣金率均下降的影响下，东莞证券2023年代理买卖股票基金交易金额4.03万亿元，同比下降6.09%；代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁净收入）8.97亿元，同比下降10.50%。

券商经纪业务的竞争已趋向白热化。证券行业佣金率近几年持续下滑，逐步接近底部。传统经纪业务贡献弹性减弱，估值溢价偏低。据不完全统计，近九成上市券商的经纪业务在2023年都出现了下滑趋势。

也因此，东莞证券需要发力经纪业务以外的其他业务，而信用业务、投行业务等对资金的要求较高，上市募资有助于满足公司各项业务发展的资金需求。

在最新披露的招股书中，东莞证券表示，上市募资一是加大对财富管理业务的投入，增强财富管理综合服务能力；二是加大对投资银行业务的投入，增强金融服务实体经济能力；三是加大对原子公司的投入，择机设立公募子公司；四是加大对信息技术及合规风控投入；此外还包括加大对固定收益业务的投入、偿还债务及补充营运资金。