文 | 一言

✦ 11月12日晚间，拼多多发布第三季度财报，财报显示其营收达到142.1亿元，同比增长89.11%；净亏损7.84亿元，2019年同期亏损23.3亿元，亏损收窄明显。平台年活跃买家数达7.31亿，相较去年同期的5.36亿同比增长36%。

非美国通用会计准则(NON-GAAP)下，则实现净利润4.664亿元，首次实现季度盈利。受此消息影响，截止收盘，拼多多股价大涨20.41%，总市值达1607亿美元，超京东约300亿美元，成为仅次于阿里巴巴、腾讯控股和美团点评后的中国第四大互联网公司。

拼多多正式迎来高光时刻，但隐忧也开始凸显。

用户数将见顶 消费能力却有限 ‍

截至2020年9月30日，拼多多年活跃买家为7.313亿，同比增长36%，上一季度这个数字是6.832亿，净增长4810万，从“5亿人都在用的拼多多”到“7亿人都在用的拼多多”，用时一年。阿里巴巴中国零售市场年度活跃用户7.57亿，差距已不到2600万，按照拼多多的增长速度，很快将超越阿里巴巴。

7亿的活跃买家数量蔚为壮观，但同时也意味着增速即将放缓，因为用户数就要见顶，能够挖掘的用户已经不多了，分析认为阿里的年活买家数据几乎可以视作目前行业的天花板，Q3其环比增长只有700万，创历史最低记录。目前拼多多和阿里的年活买家已经相当接近，这意味着，拼多多也将很快遇上类似的瓶颈。

为了用户数的增长，拼多多确实花了大本钱，其营销费用率（市场营销费用/总营收）在这一季度仍然高达70%，较上个季度66.5%微涨，拼多多的“百亿补贴”从未停歇，第三季度，拼多多的销售与市场推广费用约101亿元，同期，阿里的营销费用率仅为8%。

巨额补贴加上便宜是拼多多一路狂奔的不二法门，横扫了三四线城市，带来了用户量的暴增，但用户消费能力却有限。

截至2020年9月30日的12个月内，拼多多GMV为14576亿元，最新数据显示，拼多多平均单客年消费额为1993.1元，阿里的用户量与之接近，但年GMV高达7万亿，年人均消费近万元，几乎是拼多多的5倍。

为了扭转人均消费低的情况，争夺高端用户，拼多多推出了“百亿补贴”计划，但据媒体报道：“今年以来平台GMV不佳的增长表现表明，拼多多通过补贴3C、大牌美妆等高客价品类来提升客单价的方式，似乎不再奏效了，这些低频且不符合拼多多平台定位的品类，即使投入大量补贴，也很难实现用户留存，他们最终仍会回归淘宝和京东的怀抱。”

可见，争夺高端用户，提升消费单价并非易事，退而求其次即是增加现有用户的消费频率，低单价但高频次的生活用品品类自然是首选。

多多买菜应运而生。

被寄予厚望的多多买菜

在财报后的分析师会议上，多多买菜成为了被关注的焦点。陈磊指出，这是拼多多目前业务的一个自然延伸，出发点是因为消费者在生鲜购物方面所存在的巨大需求。他强调，多多买菜与主电商平台拼多多之间存在协同作用，当多多买菜一个消费者使用频率非常高的平台，由此带来的对拼多多的参与度也会提高，消费者将进而去购买平台上各种品类的商品。

多多买菜在拼多多绝不是一个简单的应用场景，而是一个重要的战略布局。

拼多多五周年时， 拼多多董事长黄峥在内部讲话中谈及多多买菜，他称：“外界媒体说，买菜是社区团购，初期和社区团购的一些形态有点像，但我们不这样定义这个业务。”在他看来，拼多多做买菜业务既和农产品上行量的持续增大以及对上游和流通领域的影响日益变大有关，也与拼多多自身长期农业承诺高度吻合，疫情期间消费者线上下单买菜的需要同样是一个重要原因。他将买菜定位为“拼多多人的试金石”。

成效也异常显著，受益于农产品需求扩大，三季度，拼多多的用户访问频率、访问品类数量、日均使用时长均有所提高，平日台订单量峰值于近期突破1亿单大关。

近期，高盛援引数据机构Quest Mobile的报告称，第三季度拼多多App的用户总时长达到5310亿分钟，较去年同比增长101%。在第三季度，拼多多用户使用时长已经占据中国所有电商服务平台用户总时长的41%，较二季度的34%大幅提升7个百分点。

但这块业务早已经成为红海市场，巨头环伺，2020 年，阿里、美团、京东等大块头纷纷下场，有人断言，生鲜电商战场必将成为中国互联网有史以来最惨烈的战场之一。

而且生鲜电商是有名的难做，最大的原因在于供应链不好管理，损耗率比较高，其次，生鲜配送要有时效，直接导致成本非常高。

据中国电子商务研究中心公布的数据显示，目前国内有4000多家生鲜电商，仅4%盈亏平衡，亏损占到88%，有7%是巨额亏损，而最终盈利的仅有1%。

拼多多要想通过多多买菜稳固根基，将有一场血拼。