金吾财讯 | 国泰君安发研指，24Q3快手(01024)实现收入311.3亿人民币，同比+11.4%，线上营销服务、直播、其他服务收入分别同比+20.0%、-3.9%、+17.5%。毛利率54.3%，同比+2.6pct。经营利润31亿元，经营利润率10.0%，同比+2.1pct。其中国内、海外分别35.1、-1.5亿元，海外亏损进一步缩窄。经调整净利润39.5亿人民币，同比+24.4%。经调整净利率12.7%，环比-2.4pct。

该行指，24Q3快手实现DAU、MAU4.08、7.14亿人，同比+5.4%、+4.3%，DAU/MAU57.1%。日活跃用户日均使用时长达132.2分钟，同比+7.3%，日均直播及短视频播放次数近1100亿。电商业务GMV3342亿元，同比+15.1%，短视频电商GMV同比增速超40%，泛货架电商GMV占比进一步提升达27%。电商月活跃买家数1.33亿，同比+12.2%，月均动销商家数同比+40%。

该行调整快手FY2024E-FY2026E的营业收入分别为1272/1371/1447亿人民币（FY2024E/2025E前值为1276/1417亿元）；经调整净利润分别为177/206/245亿人民币（FY2024E/2025E前值为185/251亿元）。给予2025年12xPE，目标价61.03港元，维持“增持评级”。