金吾财讯 | 华安证券发研报指，美团(03690)发布2024Q2财报，美团实现总营收822.51亿元，YOY+21.0%，略高于一致性预期2.3%；盈利能力方面，经调整EBITDA为149.97亿元，YoY+95%，高于一致预期23.4%。经调整净利润136.06亿元，YoY+78%，高于一致性预期28.2%。分部收入方面，24Q2，核心本地商业收入606.82亿元，YoY+19%，高于一致性预期1.3%，经营利润为152.34亿元，YoY+37%，高于一致预期23.6%;新业务收入215.69亿元YoY+29%，高于一致性预期5.0%，经营亏损为13.14亿元，YoY+75%，高于一致性预期37.9%。

该行表示，公司2024Q2核心本地商业收入607元，YoY+18.5%；经营利润为152亿元，增速36.8%，该分部OPM为25.1%。一方面，公司推出美团团购来提供货架的高性价比供给，利用特价团购等活动推广产品，满足消费者的需求变化；另一方面，公司在试点城市将“神会员”体系拓展到到店酒旅的更多品类，并在7月份全国推出，提升品类交叉运营的能力和用户的粘性，也可以拉动更多商家的参与度。该行认为，公司积累了丰富的运营经验和商户经营认知，协助商户提升效率及销售收入水平，因此是商户运营的重要渠道及基本盘，且竞争和组织架构调整再次提升了公司的综合经营能力，用户粘性亦有望持续增强。

该行预计公司2024-2026年营业收入分别可达3344亿、3889亿及4421亿元(前值分别为3282亿、3778亿及4340亿元)，增速分别为20.9%、16.3%及13.7%；经调整净利润分别为386亿元、522亿元、698亿元(前值361亿元、493亿元、667亿元)，该行长期看好美团的经营、组织和业务壁垒，看好其“极致执行”的组织在零售领域的长期探索，维持“买入”评级。