据2024年年报及其财务数据，易成新能去年净利润由正转负，净利润暴降1948%！而在此之前，易成新能便有过净利润逐年下降至负值，随后在2022年恢复盈利，之后又下降，直到2024大幅度亏损的情况，其亏损8.513亿元。
01
情况还能乐观吗？
从ROE看，易成新能2022年ROE为8.89%，2023年为0.72%，2024年为-14.05%，下降速度极快，并且这三年ROE分别低于行业平均水平11.75%，8.95%和8.07%，也低于行业中值9.8%、9.04%和7.14%。
综合来看，易成新能ROE近三年平均水平为-1.48%，毫无疑问也低于行业平均水平9.59%、行业中值9.05%。
从净利率看，易成新能2022年为5%，2023年为0.28%，到了2024年猛地降为了-30.59%，近三年平均水平为-8.44%，都低于行业平均水平和行业中值。
从这点看，虽然整体行业的盈利水平在降低，但毕竟还处于正向，而易成新能降低的步伐远远快于行业情况，甚至在2024年出现负值，意味着易成新能盈利能力和市场竞争力落后于行业，以及部分同行。
不仅盈利能力降低，易成新能的财务风险也在上升。
2024年，易成新能的资产负债率已经达到59.23%，超出普遍认为的40%安全线，并且这几年连年上升，权益系数和产权比率也是同一时间段连年攀升。
这意味着易成新能发展越来越依赖外部资金，并且负债程度上升，短期偿债能力下降，债权人权益保障性减弱。某种程度上，这也意味着易成新能的破产风险在增加，或者可能更容易被迫重组。
据易成新能年报，去年2024年资产负债率上升是由于出售了平煤隆基股权，资产规模下降，但并不提及债务因素。
换句话说，本来债务比例就比较高，所以才在平煤隆基股权出售后，减少了分母的“装饰”，一下子露出真形。更何况，资产负债率连年上升的趋势，就不是平煤隆基股权是否出售影响的了。
02
还有机会吗？
结合易成新能的收入情况，2024年营业收入同比下降65.38%，并且营业收入全部来自工业。
从营收来源的产品结构看，石墨电极及相关产品、电池片、锂电池和其他产品都减少了，分别下降41.18%、93.74%、19.22%和33.94%，下降幅度巨大；石墨产品、光伏发电、光伏施工、边框则呈现上升，分别上升59.67%、70.23%、432.57%、1.62%，其中以光伏行业相关业务最多。
按照易成新能在年报中的说法，2024 年其实现营业收入 34.22 亿元，较上年减少 64.62 亿元，降幅为 65.38%，减少原因主要为出售平煤隆基股权及电池片产品销量减少，收入减少；此外，也有行业竞争加剧、技术迭代加快的影响。
从这些方面看，易成新能在石墨产品、光伏行业存在一些竞争力，未来发展可以往石墨产品、光伏行业的方向靠拢。
另外，在近期，国家发展改革委、国家能源局发布了关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见。
文件提出，针对省级、地市级电力调节需要，培育不同特点的虚拟电厂主体，完善虚拟电厂发展体系，围绕聚合分散电力资源、增强灵活调节能力、减小供电缺口、促进新能源消纳等场景加快推进虚拟电厂规模化发展。到2027年，虚拟电厂建设运行管理机制成熟规范，参与电力市场的机制健全完善，全国虚拟电厂调节能力达到2000万千瓦以上。到2030年，虚拟电厂应用场景进一步拓展，各类商业模式创新发展，全国虚拟电厂调节能力达到5000万千瓦以上。
而关于石墨产品的应用，新能源汽车与锂电池占天然石墨需求的50%以上，负极材料（如石墨化产品）是锂电核心组件。在光伏与半导体方面，等静压石墨用于单晶硅生长炉，半导体行业对高纯度石墨需求增长。
所以，易成新能是还有机会吗？
03
风险与应对
从易成新能的业务情况看，易成新能在石墨和光伏领域，存在加大发展的可能性，将其培育成新的业务主力存在比较高的可行性。尤其是，光伏行业对石墨的需求将长期增长，尤其是大尺寸硅片、N型电池及储能场景驱动高端石墨市场扩容，石墨也是锂电电池的关键材料。
因而，易成新能的成败其实就系于一个因素：石墨。
但是石墨产业的发展存在着一些风险：
首先，高纯度石墨依赖进口，国内生产等静压石墨的针状焦、沥青等原料品质不足，高端产品仍需进口（如日本东洋炭素的M105石墨坩埚）。
然而，2022年日本限制石墨出口，中国单晶硅热场企业被迫接受15%溢价。
其次，环保与能耗压力与日俱增，石墨化工艺（2500℃以上）是高耗能环节，中国内蒙古等地限电政策导致石墨化代工费波动（2023年成本上涨20%）。
再者，国际竞争加剧，增加了地缘政治风险。
欧美国家推动供应链本土化，欧盟《净零工业法案》要求2030年本土供应光伏产业链关键材料占比超40%，推动瑞典、法国企业投资石墨生产；瑞典Syrah Resources更是规划2025年建成2万吨光伏石墨产能，目标替代中国供应；美国《通胀削减法案》要求电池负极材料需本土化生产，推动特斯拉在内华达州建设石墨化工厂（采用加拿大Nouveau Monde的天然石墨）。
而且，石墨受制于石墨矿开采，但是中国晶质石墨品位从2000年的15%降至2023年的8%，迫使企业赴非洲投资。但非洲矿权纠纷频发（如刚果金政府收回5家外企矿权），增加投资风险；莫桑比克、马达加斯加等国的石墨矿被欧美企业锁定，中国企业面临矿权壁垒。
此外，还有技术迭代加快、部分石墨产品产能过剩等挑战。
因此，易成新能要想在未来经济发展和行业进步中，立于不败之地，甚至是突破发展层次，就必须做到：
第一，在光伏产业链上延伸，在储能系统可以以石墨负极材料用于光伏配套储能电池、石墨双极板用于PEM电解槽；加快跨界融合应用，加大开展光伏建筑一体化和光热发电的业务。
第二，坚持技术创新，可以从高纯度石墨国产化、轻量化与低成本替代和循环利用技术三个方向着手。比如，石墨-碳纤维复合材料用于热场部件，减重30%的同时提升抗热震性；从报废单晶硅炉中提取石墨再利用，回收率超90%（如协鑫科技技术），成本仅为新石墨的60%等。
第三，紧抓新能源发展潮流，和半导体行业国产崛起态势。新能源汽车、储能行业的发展，以及半导体设备国产化政策，推动石墨部件的需求激增，这将为石墨产业提供巨大的增长空间。
04
克服艰难，尚有可为
虽然易成新能利润下降，且多年即使有盈利，也表现一般，财务方面也表现较差，甚至于过去作为主要收入来源的电池片也已经无法再担当“主力”。
但是，好在其光伏产业以及石墨产品尚有一席之地，这是决定易成新能能不能打“翻身仗”的仅有的底牌。
而石墨作为光伏行业，以及新能源、储能、半导体、消费电子等诸多行业的关键材料，未来需求旺盛，也是易成新能抓业务、抓研发、抓产品的重中之重！
一方面，石墨行业正处于新能源风口下的高速发展期，但面临环保压力、国际竞争和技术升级的多重挑战。
未来，具备技术优势、资源掌控能力及绿色生产模式的企业将更具竞争力，而石墨烯等前沿材料的商业化可能成为行业新增长点。
另一方面，石墨行业正处于新能源需求拉动与技术升级的双重变革期。短期内，锂电负极材料产能过剩与价格竞争将加速行业洗牌；长期来看，高纯度石墨、石墨烯及回收技术的突破可能重塑竞争格局。
易成新能需在资源掌控（石墨矿供应）、技术创新（高端产品）、绿色生产（低碳石墨化）和循环利用（“双碳”理念）四方面突破，紧抓多方面应用场景、国产替代潮流、供应链生态，以应对国际竞争与政策风险。
只要用心部署，坚持攻关，锚定目标不放弃，不畏惧艰难，尚有可为！