今年经济增长缓慢，随着对经济衰退的担忧日益加剧，许多人不知道应该如何解读混乱的经济信号。

比如，美股何时才能触底反弹？

财富网近期分析指出，过去几个月，面对市场的屡次下跌，投资者们心头一直有这个疑问。6月中旬，标准普尔500指数（S&P 500）较1月3日的史上最高点下跌21%，正式进入熊市。今年经济增长缓慢，而且随着对经济衰退的担忧日益加剧，许多人不知道应该如何解读混乱的经济信号。

正如本·卡尔森最近为《财富》杂志撰文称：“从二战结束至今，美国股市共经历了13次熊市（包括本轮熊市）。前12次熊市的平均跌幅为–32.7%。股市从市场最高点跌至低谷，平均经历了约12个月时间。从低谷重新反弹至之前的最高点，平均需要约21个月。因此，过去七十多年，熊市完成一个周期恢复盈亏平衡，平均需要不到三年时间。

现在是什么情况？投资者应该根据哪些迹象，判断当前的下行趋势何时能够开始恢复上涨？

股票市场的广度

LPL Financial公司的技术市场策略师斯科特·布朗提到了判断市场健康状况的一个重要指标：广度。市场广度在7月19日创下历史纪录。布朗解释说：“7月19日是纽约证券交易所（New York Stock Exchange）自2019年1月4日以来市场广度表现最好的一天。虽然在股市从6月的低位开始反弹期间，广度指标的表现不愠不火，但我们要关注的就是像7月19日这样的情况，而且它可能会改变市场的性质。”

广度指标的改善可能意味着市场即将迎来拐点，这在历史上曾经有过先例。标准普尔500指数的数据显示，7月19日，98%的股票上涨，为三年来的最高比例。上一次同一天内有如此高比例的股票上涨，发生在2018年12月26日，当天是2018年12月24日市场跌至低谷之后的第一个交易日。7月19日，纽约证券交易所上涨和下跌的股票比例为14比1，这个数字令人印象深刻，因为7月22日纽约证券交易所的涨跌比为8比1，是自今年5月以来表现最佳的一次。

市场广度某一天的表现并不构成宣告熊市结束的理由。7月20日，标准普尔500指数收于3960点，创下自6月9日以来的新高。但7月21日的标准普尔指数又下跌了0.1%，道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）下跌了181点。7月21日的股市下跌发生在美国公司公布令人失望的季度业绩报告之后。美国航空（American Airlines）和美国电话电报公司（AT&T）等公司公布的业绩，再次加剧了人们对经济衰退的担忧，也提醒投资者们关注公司本季度所面临的通胀挑战。

虽然对经济衰退的担忧和公司增长速度放缓，使投资者持续感到悲观，但他们的犹豫不决可能毫无理由。经济学家马克·赞迪对《财富》杂志的安妮·斯拉德斯表示，尽管投资者对经济衰退感到恐慌，但还有一些经济学家宣称美国陷入了经济衰退，不过事实上并非如此。他说：“目前的状况都表明经济增长速度正在放缓，但并未出现萎缩。显然这并不是经济衰退。”他指出，当前的就业增长可以证明，美国并没有出现全面经济衰退。他表示：“如果我们结束通胀飙升，那么我认为没有任何理由能够说明美国会陷入衰退。”他还认为，即使美国陷入经济衰退，“也应该是短暂且温和的，因为美国经济没有出现之前的经济衰退中常见的严重结构性失衡。”

市场阻力位

LPL Research认为，判断市场反弹的一个关键决定因素是，标准普尔500指数是否会达到并维持在4200点，即阻力门槛。虽然该指数在7月19日收盘高于50天移动平均线，但依旧没有达到6月的盘中最高点。要想打破熊市周期，市场需要形成买方势头，但现在这种势头尚未出现。

LPL Research认为，另外一个值得关注的指标是股票收益。LPL的金融股票策略师杰弗里·布赫宾德称：“有人预计在可以预测的未来，收益增长率将维持在中高个位数，但也有人认为最早到2023年收益将呈两位数下降。”他的判断是什么？他解释说：“我们认为，公司的收入环境和生产效率良好，因此在短期内股票收益不会下降。”

利率

赞迪认为值得关注的指标是利率。他解释称：“股市中现在夹杂着人们对美联储（Federal Reserve）明年大幅加息的预期。”但赞迪认为，通货膨胀已经达到了最严重的程度，美联储的利率实际上不会推动基金利率上调至4%的高点。如果我们相信赞迪的预测，市场就不会下跌。他说：“无论你是机构投资者还是激进投资者，我都认为现在是买入的好时机。”