标普500期指昨日再度创下新高，市场情绪异常高涨，对于一直唱衰美股大盘的小编来讲着实打了一记响亮的耳光。
但是单从技术面上，看官们就可以看出标普500期指在这一段时间周K，月K上的回调一次比次快，突破一次比次高。所以我个人还是倾向于认为这不是一个健康的信号，毕竟标普500花两年做出来的顶部不是靠一两个星期的突破就能确认的。那么美股到底会不会崩盘，这一长牛会持续多久？相信大家心里都有一个问号。
面对技术层面一次又一次不确定性，索性让我回归了对大盘基本面的思考。我向来也不喜欢去预测经济的未来，因为市场上比我聪明的人太多，都会对未来经济走势进行预判，其结果在我看来不外乎是50%/50%的概率。所以这一次我把注意力集中在了先行指标中，先行指标是最能帮助投资者窥探当下大盘基本面趋势的。
众所周知经济推动企业盈利，从长期来看企业的盈利自然也就可以推动股市继续上涨。
一般来说，由于股市的敏感性，通常在经济衰退之前大盘就可能见顶（例如1973年1月，当时股市在宏观走势开始见顶之前几个月就达到了顶部）。在这个时候这些先行指标便会暴露出恶化的特点去帮我们佐证大盘是否真正面临牛熊节点。
以下是我跟踪的先行经济指标相关摘要：
劳动力市场
1.首次失业救济金申请量（就是最近失业申请失业补助的人数）
2.持续失业人数（持续申请失业补助人数）
图片来源：SentimentTrader
图中两指标呈横向趋势，过去在经济衰退开始之前（如1973，1981，2001，2008）两指标都会大幅上升。目前该指标尚处于低点反映了利好。
房市
1.新建住房（首次开始建造的新房数量）
2.建造许可（房屋建造许可证）
3.新房售量（新房销售量）
图片来源：SentimentTrader
图中三指标呈上升趋势，过去在经济衰退开始前这些指标数量会大幅下跌，目前该指标利好。
金融指标
1.银行借贷政策（银行工商贷款变化净百分比）
图片来源：SentimentTrader
该指标显示银行目前没有大幅收紧贷款标准。过去在经济衰退开始之前几个季度中银行会收紧工商贷款标准，这会促成净百分比的上升。目前该指标利好。
2.贷款（贷款拖欠率）
图片来源：SentimentTrader
图中表明所有贷款拖欠率继续呈下降趋势，过去在经济衰退开始之前贷款拖欠率都会上升。目前该指标利好。
3.经通胀调整零售
图片来源：SentimentTrader
该指标目前呈上升趋势，过去在经济衰退开始之前零售会大幅下降。目前该指标表现利好。
企业盈利
1.单位利润
2.经通胀调整的企业利润
图片来源：SentimentTrader
上图中单位利润指标呈下跌趋势，这通常会发生在经济扩张周期的后半场，目前该指标利空。下图经通胀调整企业利润呈缓慢增长，该指标一般在经济衰退开始前连续几个季度呈下跌趋势，目前该指标利好。综合以上企业盈利在先行指标中表现中性。
利差（10年国债与3个月国债利率差）
图片来源：SentimentTrader
市场目前广泛使用的10年-2年和10年-3个月利差近期都出现过倒挂。上图是10年-3个月收益率曲线，相对10年-2年的利差曲线具有更好的指标性。利差倒挂往往发生在经济衰退前的1-2年，但这也不是绝对的。目前该指标利空。
高收益利差（市场高风险高收益机构债券与投资级债券或国债之间利差）
图片来源：SentimentTrader
从2018年9月至今，高收益利差底部不断走高，这一底部的走高也说明部分机构债务风险在不断增大从而导致债市投资者平均风险也在增大。然而这段时间股市却在不断走高。过去在熊市和经济衰退开始之前，高收益利差呈上升趋势，目前该指标利空。
制造业
图片来源：SentimentTrader
因为制造业大多与贸易相关，所以美国制造业仍然是美国经济中最薄弱的一部分。图中ISM制造业PMI目前低于50，这表示美国制造业呈萎缩趋势，从而该指标也成为了先行指标中利空的一点。
总结来讲，目前先行指标中利好的有劳动力市场，房市，金融指标和零售指标，中性的有企业盈利指标，利空的有利差，高收益利差，生产制造业指标。
综合这几点可以判断先行指标整体偏中性看涨，又因为目前财报季市场现金还在追逐高价值高现金流的指数级大公司已经造成了市场大部分公司估值过高。所以目前机构资金都在等待市场一个健康的大回调将价格跌到合适的入场点。
但是任何的回调都不能说明市场会发生大崩，相反的根据先行指标来看，市场仍有利好的基本面支撑或将在未来一年持续走高，所以目前对大盘大崩的判断只是幻想。
编辑 / eli
风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人观点，不代表富途的任何立场，不构成与富途相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。富途亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此富途不作任何保证和承诺。