港股市场的银行板块总市值高达9.43万亿港元，以市值排名前五位的个股分别为工商银行（1.48万亿港元）、建设银行（1.25万亿港元）、农业银行（1.17万亿港元）、汇丰控股（1.13万亿港元）、中国银行（0.9332亿港元），累计市值5.9632万亿港元，占银行板块总市值的63%以上，意味着五只个股的股价走向基本可以决定银行板块的主体趋势。

港股银行板块指数日线级别实现八连阳，累计涨幅超8%，同期的恒生指数累计涨幅仅为6.17%，银行板块的涨势对于大盘的走强起到显著推动作用。个股角度看，总市值前五位的股票，最近八个交易日累计涨幅分别为：工行8.88%、建行8.89%、农行9.15%、 汇丰-3.42%、中行7.48%。可以看出，除了汇丰控股大跌3.42%之外，其余银行股均实现7%以上的巨大涨幅。实际上，除了内资银行股出现了普涨格局外，外资背景的银行股价走势都不容乐观。除汇丰控股外，渣打集团近八个交易日累计涨幅4.68%，跑输大盘。据此判断，内资银行股普涨格局的形成，并非基于“跟涨外盘”的逻辑，而是有自己的上涨理由。

从业绩面来看，工商银行在2023年前三季度实现了营收总额6235亿元，同比增幅-4.45%；建设银行营收总额5706亿元，增幅-0.99%；农业银行营收总额5336亿元，增幅-0.63%；中国银行营收总额4709亿元，同比增幅7.1%。可以看出，除了中国银行外，其余代表性银行的营收数据均出现了负增长。实际上，这种负增速的状态在2022四季度就已经出现，截至目前仍未有明显好转的迹象。主要原因在于，人民银行调降MLF/LPR利率，对银行业的利息收入造成负面影响。以工商银行为例，其在财报中提到：2023年前三季度，营业收入6,235.20亿元，同比下降4.45%，利息净收入5,015.26亿元，下降4.72%。工商银行利息净收入的下降佐证了上述判断。

为什么银行业的营收数据负增速，股价仍能出现持续性大涨？我们认为有以下几点原因：

其一，业绩数据有滞后性。2023年前三季度的营收数据对于当前的股价不具有指导作用。如果市场人士对于2023年四季度和今年一季度的业绩表现存在乐观预期，银行板块的股价一样能够走强。

其二，持续调降的利率有利于地产业复苏，而地产业与银行业关系密切。据人民银行行长透露：目前房地产相关贷款占银行贷款余额的23%，其中约80%为个人住房贷款。降低LPR利率有助于降低居民购房压力、提升房地产业成交量、助力地产业复苏。对于银行来说，地产业的复苏意味着不良贷款率的下降，业绩预期较为乐观。

其三，银行板块从技术角度看，存在上涨的需求。

技术角度看，港股市场银行板块指数的周K线运行于上升通道内部，去年8月25日至今年1月25日，K线在通道下轨处聚集，但并未有效下破。今年1月26日当周的长阳线，提示强支撑区域形成，后市可能展开涨势。近三周的连续阳线，印证了该信号。由于市价距离通道上轨仍有一段距离，预计银行板块指数的涨势大概率延续。

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