模型的计算建立在历史统计数据的基础上，但数据的统计过程往往会忽略一些概率很小的事件，这些貌似的小概率事件随着时间积累以及经济背景变化，发生的概率可能并不象统计数据反映的那样小，如果一旦发生，将会改变整个系统的风险状态，造成致命打击，这在统计上称为「厚尾」现象，塔勒布把这种看似异常又影响极大的小概率事件叫做「黑天鹅」现象。

押注稀有事件、靠黑天鹅赚钱的交易大师，《随机漫步的傻瓜》以及《黑天鹅》、《反脆弱》的作者塔勒布 (Nassim Nicholas Taleb)又迎来了他的高光时刻！

美国时间4月8日上午，塔勒布作为顾问，塔勒布的学生Mark Spitznagel作为管理人的对冲基金Universa Investments，在给客户的信中写道“在3月极为可怕的市场表现下，我们的「风险减低」策略又一次得到发挥并取得良好表现”，信中还提到该公司的「尾部对冲」基金在3月产生了3612％的投资回报率，2020年迄今达到了惊人的4144％。

信中表述，「尾部对冲」侧重于降低投资组合建设中的风险，这样，投资人就能够承担更多的系统性风险。为达成这一目的，Universa在投资组合中持有大量执行价格高于当前价格的认沽期权，以实现在极端市场事件下的超额收益。

Mark还引入了一个记分卡来说明「尾部对冲」基金的优秀，因为该基金在这次市场崩盘中获利约40倍，也就是说，如果一个投资者将自己3.3%的资产投入Universa的尾部对冲基金，其他96.67%资产买进标普指数，即使上月市场下跌超12%，他也能获得0.4%的正收益。

信的最后，Mark也对全球经济和股市做了展望：

展望未来，世界仍受困于全球金融泡沫之中。

因此，这还远远没有结束，当前的疫情只是可能戳破泡沫。（而且，正如我们所有人可以清楚地看到，保持泡沫不破裂的手段正越来越少）毫无疑问，这是这种前所未有的由中央银行推动的泡沫所造成的系统性漏洞，与此同时冒险行为和随之而来的杠杆，使疫情对金融市场和经济造成了潜在的破坏性。

全球疫情风险是有目共睹的（正如我们的同事塔勒布大约13年前在他的《黑天鹅》一书中指出的那样），但没人能真正看到下一步的发展，其中也包括我们，但风险对冲策略必须把这个事实（风险）考虑进去。如果疫情没有戳破这个泡沫，那么最终会有其他东西戳破它。