【长话短说】

天齐锂业(002466)发布2022年年报，实现营业收入404.49亿元，同比增长427.82%；净利润241.25亿元，同比增长1060.47%。

主要原因是受益于新能源汽车景气度提升，锂盐需求暴增。

需要特别关注的是，近期锂盐价格正在快速走低，已较高点几乎“腰斩”

锂矿企业纷纷回应仍将持续向好，向下空间可能不大。但中金认为，或将呈现震荡下行的走势。

　　【详细全文】

3月30日，天齐锂业披露年报，2022年实现营业收入404.49亿元，同比增长427.82%；净利润241.25亿元，同比增长1060.47%；基本每股收益15.52元；公司拟每10股派发红利30元（含税）。

图：天齐锂业2022年年报

分季度来看，天齐锂业业绩更是节节攀升，其中四季度单季分别实现营收、净利158.03亿元，81.43亿元，创下上市以来单季新高。

图：天齐锂业2022年年报

从业绩驱动来看，主要受益于全球新能源汽车景气度提升，带动上游锂盐需求暴增。2022年度天齐锂业主要锂产品的销量和销售均价较2021年度均明显增长。其次，联营公司SQM2022年度业绩同比大幅增长，投资收益为56.41亿元，较2021年度有较大幅度增长。

从产品结构来看，天齐锂业主要产品包括锂矿和锂化合物及衍生品。天齐锂业锂矿主要位于澳大利亚的控股子公司泰利森及全资拥有的中国四川雅江措拉矿。其中，泰利森是全球最大的锂矿生产商，锂矿供给全球约25%的市场份额。联营公司SQM位于智利，是世界上最大的卤水提锂生产商。目前，天齐锂业正在加大锂资源布局，今年初启动收购澳大利亚上市公司ESS，ESS拥有Pioneer Dome锂矿项目100%的所有权及其他矿产项目的所有权。Pioneer Dome锂矿资源总量为1120万吨，平均氧化锂含量1.16%，合计12.9万吨氧化锂当量。

从新品开发来看，2022年天齐锂业完成特种锂盐制备及平台建设第一阶段工作，开发出公斤级磷酸二氢锂和四硼酸锂产品并达到市售标准；完成下一代固态电池用硫化锂扩大试验前期工作，硫化锂产品纯度提高到99.9%，杂质含量降低90%。此外成功开发出20μm级超薄金属锂带并实现小批量稳定制备。在锂渣资源化综合回收利用方面，完成从实验室规模到中试规模（60t/干基）工艺包输出及专利布局工作。

从研发和专利来看，与大手笔加大布局锂资源相比，天齐锂业的研发略显逊色，2022年研发费用2670.30万元，虽然同比增长41.84%，但研发投入总额占营业收入比例仅0.07%。截至2022年末合计拥有各类专利累计169项，其中发明专利91个。目前在研项目共计9个，除锂相关项目外，还有高镍三元前驱体项目，目前处于调研工作进行中。

需要特别关注的是，近期锂盐价格正在快速走低，已较高点几乎“腰斩”。而天齐锂业主要营收来源于锂资源，锂盐价格的下降或将直接对天齐锂业的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。

对于锂价天齐锂业在年报中表示，锂行业基本面在未来几年仍将持续向好，未来几年锂产品价格仍具备维持稳定或位于合理的区间。

赣锋锂业(002460)在此前接受机构调研时也表示，目前，终端市场对于电动汽车的需求仍在，同时出现了包括重卡和储能等在内的多元化需求。且目前澳洲锂辉石供应商集中度较高，预计短期内矿石价格下跌的空间有限。考虑到近期锂云母、锂盐湖等其他种类资源产能释放速度并没有很快，因此锂盐价格向下空间可能不大。

不过与锂矿企业意见不同的是，中金公司认为，2023年开始全球锂供需格局将迎来反转，整体供需紧缺的缓解决定锂价下行的方向，预计2023-2025年全球锂供需平衡分别为+10%、+23%和+27%。在此背景下，锂价下行斜率将取决于需求增速与供给扰动的综合影响，或将呈现震荡下行的走势。

值得关注的是，在此前锂价在2018年初创新高后开始不断下挫，天齐锂业2019年和2020年接连亏损59.83亿元和18.34亿元。直至2021年锂价一路飙升，天齐锂业才扭亏为盈，赚了20.79亿元。

图：数据来源天齐锂业财报