财联社（上海，编辑 史正丞）讯，随着美股三季报的步伐愈行愈近，有关“疫情受益”股业绩见顶的担忧再度抬头，最新被分析师点名唱衰的正是“散户交易大本营”Robinhood证券。

虽然Robinhood在此前的财报中也曾预期公司后续季度业务数据将出现下滑，但摩根大通分析师Kenneth Worthington和Samantha Trent在最新报告中援引数据称公司三季度的活跃用户数和下载数出现暴跌，结合更多股票解禁推导出公司股价到年底还有20%的下跌空间。

摩根大通分析师在报告中表示，看不到这家公司业绩增长的可持续性，同时也质疑这家公司能否产生足够有竞争力的利润率。

摩根大通分析师援引Apptopia的追踪数据称，Robinhood证券app的下载量在三季度环比暴跌78%，这一数据也被视为新用户数据的指引。相较而言，其他借力加密货币热潮的app（Coinbase、币安等）下降幅度大致在50%左右。此外，Robinhood日活数据在此期间也暴跌了40%，而加密货币app的跌幅大致在23%左右，股票券商嘉信理财跌幅也仅为30%。

这也意味着Robinhood不仅受到火爆交易情绪退潮的影响，同时该公司受到的冲击要比几乎所有市场上头部竞品都要严重。分析师表示，Robinhood的财报格外依赖交易部门产生的营收，日活用户数下降可能会造成更深远的负面影响。

根据公司此前在8月披露的二季报，公司截至今年6月30日的月活用户数为2130万人，该数据自今年以来增加近1000万人，带动公司净营收翻倍至5.65亿美元。其中4.51亿美元来自于用户交易相关收入，加密货币、期权和股票分别占比51.6%、36.6%和11.5%。

（月活用户数，来源：Robinhood财报）

需要说明的是，市场对于Robinhood业务数据增量的担忧也反映在了股价走势中。虽然七月底上市后一度翻倍，但近一个多月来一直在40美元附近震荡，仅略高于38美元的IPO价格。