2022年8月22日利亚德（300296）发布公告称公司于2022年8月22日接受机构调研，浦银安盛杨岳斌、龙宝斋投资李超、泰信基金黄睿东、深圳茂源财富管理有限公司钟华、深圳前海百川基金管理有限公司董浩田、西南证券王谋 李明明 苟宇睿、中银基金武苇杭、华宝基金李莉伊、华夏未来林彦竹、平安基金季清斌、南方基金吴凡、长城基金唐然、东方阿尔法梁少文、长城国瑞马晨 丁子惠参与。

具体内容如下：

问：公司二季度的毛利有所升，这一块的结构性原因是什么？

答：这里一个是文旅夜游这个板块原来的个别毛利率较高的项目现在进入结算期；第二是生产成本的控制，尤其是长沙工厂投产后，原来OEM的部分转为自己生产，提升了毛利水平。

问：公司目前的订单情况有没有恢复到疫情严重之前的水平？对未来有什么展望？

答：公司 4-5月受疫情影响订单下滑，6月自上海疫情稳定后开始逐步恢复，尤其黑钻系列发布后，加上疫情得到控制，七八月份显示板块订单增长还是不错的，基本达到原来的水平。但文旅夜游暂时还没见到大的改观，我们判断后面九十月份文旅夜游的订单会逐步释放出来，对这块的希望是不拖全集团业绩的后腿。

问：公司举办了元宇宙的发布会，想请您在讲一讲这块的战略及规划？主要客户有哪些？

答：关于 VR，大家知道利亚德 2017年收购了美国 NP公司，最初这个光学动作捕捉技术在电影虚拟拍摄上的应用比较多，我们收购它之后一方面拓展它在国内的业务，同时积极开发基于这个技术的行业应用方案，去年元宇宙概念起来后，业内对这个技术的关注度明显提升，应用场景也不断拓展，比如在教育培训、医疗康复、虚拟的直播主持等演艺场景等都在陆续得到应用，像新华网、湖南卫视、蒙牛直播间等一些节目都有用到这个技术。这是在输入端将现实世界和虚拟环境中与动作有关的环节打通。在输出端呈现在人眼前的效果层面，我们有成熟的 LED视效解决方案，包括大型显示屏、创意显示屏等，以及近眼显示的 VR眼镜，我们也通过投资的 Saphlux 在做相应的布局。另外我们也发布了数字人的制作平台，满足元宇宙平台标准化服务及全流程定制化服务，同时，公司正在开发数字资产管理平台，未来依靠动作数据库来打造 I驱动底层，使交互更加自然顺畅。

问：关于 MiniLED公司的目标和进展如何？

答：我们定义的 MiniLED所使用的芯片尺寸在 100微米-300微米之间，而 Micro使用的芯片是 100微米以下。我们主要是做 Micro LED。对于 Mini LED一方面是有做全倒装 COB的产品，现已量产投入市场，但占比相对较小，另一方面是做 Mini背光，由于上游需求比较有限，我们出于审慎决策，目前以研发和小批量试产为主。

问：上半年公司现金流下降比较多，这个原因是什么？

答：第一是我们应付款大幅下降，因为上半年付款比较多；第二个就是刚才提到为了应对航运时间大幅延长及价格大幅提升，平达所做的备库。我们认为现金流这个阶段的下降是特殊时期造成的特殊现象，相信后续这些问题都会得到解决会好转。

问：您认为未来文旅夜游这块有哪些催化因素？

答：未来疫情得到控制后，地方政府为了带动经济发展、就业、社会稳定等，除了大基建，我认为今后国家会大力发展数字经济，这里就离不开大数据的可视化呈现，比如指挥调度监控中心，各企业的展厅展示、会议室等，都需要大屏幕的显示，所以将带动我们显示业务的增长，同时还有一个发展重点就是文旅夜游，因为夜间消费占到整个消费 70%，通过打造文旅夜游体验项目，拉动当地经济发展将是大势所趋，而且这类项目投入少见效快，一定会是个重要举措，现在很多地方开始发专用债、专项贷，也很大程度上保障了政府的付款问题，所以我们认为利亚德在文旅夜游板块会迎来新的发展阶段。

问：限电对公司影响有多大？以及如何展望下半年？

答：国内限电是短暂的，对我们略有影响。关于今年业务的扩张，国内有几个方面跟大家分享下，一是国内需求上半年不好，但从 6 月底开始，公司订单已经开始大幅升；第二是成本，上游成本大幅下降对我们业务的拓展非常有利；第三，我认为这次疫情叠加供应链以及资金等问题是行业洗牌重新整合的一个机会，未来，头部企业由于品牌提升、服务体系的建设、生产产能的扩大等各方面都具备优势，项目将不断聚集到少数几家手中。

问：公司会议一体机大幅增长的原因以及未来的持续力如何？

答：会议一体机一方面是性价比提升了，需求和订单量都不错，现在我们出货量和销售额都占到全行业第二的水平。行业数据显示全世界有5000万间会议室，目前这些会议室绝大部分都还是传统的投影和液晶显示，这些将来都是小间距和 Micro的市场，即便每年只有 1%的替代，量也是非常大的，对利亚德今后的发展是重要的支撑和保障。

利亚德主营业务：LED显示技术开发及LED显示产品的生产及服务。

利亚德2022中报显示，公司主营收入37.02亿元，同比上升2.8%；归母净利润2.68亿元，同比下降6.02%；扣非净利润2.4亿元，同比下降7.96%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入19.4亿元，同比下降8.09%；单季度归母净利润1.53亿元，同比下降15.65%；单季度扣非净利润1.37亿元，同比下降17.02%；负债率46.97%，投资收益-781.56万元，财务费用707.46万元，毛利率31.44%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2193.12万，融资余额增加；融券净流入34.53万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，利亚德（300296）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）