中国联通主营业务包括移动宽带、固网宽带、GSM、固网本地电话、信息通信技术服务、数据通信服务以及其他相关增值服务，是我国三大电信运营商之一。

3月13日晚间，中国联通披露了2018年年报，当期实现营收2908.77亿，同比增长5.8%，其中非语音业务收入2176.2亿元，同比增长11.3%，语音业务收入460.6亿元，同比下降13.9%。

净利润方面，实现归母净利润40.81亿，同比增长858.3%，归母扣非净利润50.27亿，同比增长406.5%，盈利能力呈现出V型反弹之势。

现金流方面，经营活动现金流量净额为948.3亿元，扣除本年资本开支后自由现金流为499.6亿元。

一、业务情况

移动业务：全年净增移动出账用户3087万户，总用户达到约3.2亿户，移动出账用户ARPU（每用户平均收入）为人民币45.7元。移动手机数据流量全年约211.8亿GB，同比增长179%。

固网业务：宽带用户净增434万户，达到8088万户，宽带用户接入ARPU为人民币44.6元；FTTH用户占比达到82%，同比提高4.5个百分点；本地电话用户流失317万户，用户总数达到5590万户。

产业互联网业务：这块业务属于新兴业务，也是其发展最为迅速的业务。其中云计算收入达到9.6亿，同比增长98.7%；大数据业务收入6.1亿元，同比增长283.5%；物联网聚焦智慧城市、智能可穿戴、车联网、智能制造等领域，连接数接近1.1亿，2018年收入20.8亿，同比增长47.8%。IT服务收入达到56.1亿元，同比增长69.2%。

网络能力：4G基站达到98.7万站，4G乡镇覆盖率达到91%，宽带端口总数2.15亿个，其中FTTH端口占比82.3%。

传送网新增WDM/OTN生产能力198.2万波长公里，新建光缆干线4,781皮长公里，折合26.7万纤芯公里。

二、收入结构

2018 年公司营业收入实现人民币2908.8 亿元，同比增长5.8%。其中，主营业务收入为人民币2636.8 亿元，同比增长5.9%。

从收入结构来看，非语音业务收入2176.2亿元，同比增长11.3%，占营收比重从上年的78.5%提高至82.5%，提高了4个百分点；语音业务收入460.6亿元，同比下降13.9%，处于持续萎缩的状态。

三、盈利能力

1、毛利率

公司当期综合毛利率26.1%，同比增加了1.9个百分点。主要原因是当期固定资产投资放缓，资本支出减少（18年是568.23亿，比上年减少约88亿），导致折旧摊销费用减少，当期折旧及摊销发生人民币762.9 亿元，同比下降2.2%，所占营业收入的比重由上年的28.38%下降至26.23%。

2、费用

总体来看，联通公司当期费用控制较好，三费总额579.57亿，同比减少了15.41亿，三费费用率为19.92%，同比下降了1.72个百分点。

其中销售费和管理费比较稳定，销售费用同比增加10.85亿，但是销售费用率同比下降了0.31个百分点；管理费用229.25亿，同比增加15.91亿，管理费用率同比增加了0.12个百分点，主要原因是人工成本上升所致。

联通公司当年财务费用为-1.38亿，同比减少了42.17亿，财务费用率从上年的1.48%下降至-0.05%。

主要原因是联通公司17年开启混改，引进了一批战略投资者，融资617亿，18年联通偿还了部分银行贷款和债券，降低了负债率，从而使得财务费用大幅降低。

联通18年扣非后净利润之所以同比增加了约40亿，同比暴增406.5%，主要是拜财务费用下降所赐，财务费用是业绩暴增背后的“上帝之手”。

四、债务风险

引进战略投资者之后，联通得到了数百亿资金“补血”，大大改善了其偿债能力。

资产负债率从17年的49.41%下降至44.88%，降低了4.53个百分点；流动比率和速动比率分别上升了3.78、3.64个百分点。这都是补血后偿还了大量有息负债的结果。

2017年底，联通有息负债738.26亿，到2018年底已降至369.8亿，同比减少368.46亿，有息负债几乎减少了一半。

其中短期借款减少91.86亿，应付债券减少169.82亿，其他流动负债减少89.91亿，有效降低了债务风险。