《投资者网》张伟

编辑 胡珊

近年来，国家持续对物联网、智能穿戴、智能通讯、5G通信等新兴行业的政策持续，为智能硬件的发展提供了良好机遇和市场空间，同时也让国内一些智能硬件公司能够进入Meta（脸书，曾用名Facebook）、摩托罗拉等全球品牌企业的供应链体系，为其提供智能硬件产品的研发、代工服务。

今年9月，重庆蓝岸科技股份有限公司（下称“蓝岸科技”）向深交所创业板递交的招股书显示，该公司的客户名单中，Meta、摩托罗拉、Luxottica（陆逊梯卡）、Flex（伟创力国际）等国际巨头赫然在列。与此同时，英特尔、Flex也是蓝岸科技的重要股东。

硬币的另一面是，蓝岸科技存在业绩高度依赖Meta、与Flex关联交易，以及被前客户法国Crosscall公司巨额索赔等问题。对于Crosscall索赔1700万元的主张，蓝岸科技表示，公司正在准备应诉，目前案件尚未开庭。最终该事件是否会对蓝岸科技IPO造成不利影响，市场较为关注。

业绩依赖大客户Meta

据其官网介绍，蓝岸科技成立于2013年10月，是一家专注于智能硬件研发的技术型服务企业，主要为Meta、摩托罗拉、Luxottica、Flex、印度Reliance等国际知名公司提供智能硬件研发服务，并根据客户的需求组织外协进行量产，最终向客户交付智能穿戴设备、智能家居、VR/AR设备、移动终端设备等产品。

蓝岸科技的营收结构主要来自研发服务收入和产品销售收入。财务数据显示，2019-2021年及今年前3个月（下称“报告期内”），蓝岸科技的营收分别为2.38亿元、2.79亿元、6.94亿元和0.41亿元；归母净利润分别为2147万元、2326万元、7089万元和140万元。

图表1：蓝岸科技主营收入构成

主营收入构成显示，蓝岸科技报告期内的产品销售收入增速较快，产品销售金额从2019年的0.8亿元猛增至2021年的5.87亿元，在其主营收入中的占比从2019年的48%增至2021年的85%，今年前3个月也有72%。同期，研发服务收入从2019年的52%降至2021年的15%。

蓝岸科技表示，公司近两年为Meta提供了多款智能硬件新品的研发、生产服务，出货量巨大，向Meta的销售金额较高。

据招股书披露，蓝岸科技2020年、2021年的第一大客户均是Meta，销售金额为1.17亿元和4.83亿元，在主营收入中的占比从42%升至70%。不过，今年前3个月，Meta不再“给力”，为蓝岸科技的贡献金额不到600万元，在4000万主营收入中的占比只有14%。

对此，蓝岸科技表示，公司智能硬件主要销往欧美，通常下半年为销售旺季，下游市场在圣诞节、感恩节期间消费集中，公司业务有明显的季节性特征。财务数据显示，蓝岸科技2020年、2021年的下半年收入在其主营收入中占比分别为77%和68%。

Flex是股东也是客户

值得注意的是，Flex是蓝岸科技前五大客户的同时，也是其第三大股东。另外，蓝岸科技的股东中还出现了半导体巨头英特尔的身影。

据招股书披露，蓝岸科技的前身蓝岸有限由重庆永智、南岸科创、罗志强、罗晓明于2013年10月共同出资成立。企查查股权穿透显示，蓝岸科技的创始人HE TAO通过重庆永智控制了蓝岸有限大部分股权。

今年3月，蓝岸有限股改为蓝岸科技时引进了英特尔亚太。截至招股书披露日（2022年9月26日），HE TAO通过重庆永智及明悦涛等公司合计持有蓝岸科技49.27%的股份，为实际控制人；英特尔亚太在蓝岸科技的持股比例为19.54%，是第二大股东。

公开资料显示，HE TAO，美国国籍，曾在诺基亚、比亚迪等公司担任高管，有丰富的智能硬件开发经验。英特尔亚太为Intel Corporation（英特尔）在华全资子公司。 英特尔是纳斯达克上市公司，也是全球领先的半导体芯片制造商、世界500强企业。

而蓝岸科技的第三大股东鑫诺迪也是其重要客户。股权关系显示，Flex通过鑫诺迪间接持有蓝岸科技14.85%的股份，构成关联交易。Flex是一家总部设在美国,并在纳斯达克上市的跨国公司。也是目前全球最大电子合约制造服务商(EMS)之一，世界500强企业。

财务数据显示，蓝岸科技报告期内对Flex的销售金额分别为1.39亿元、0.54、0.48亿元和0.11亿元，在其营业收入中的占比分别为58%、20%、7%和27%。

图表2：蓝岸科技股权结构明细

蓝岸科技表示，公司与Flex之间的交易系在双方开展战略合作的基础上所产生，若未来双方业务合作模式、交易规模等发生改变，将可能对公司经营业绩造成不利影响。

被前客户Crosscall巨额索赔

募资用途显示，蓝岸科技本次IPO拟募资5.31亿元，其中1.72亿元用于智慧工厂建设项目，2.4亿元用于创新技术研究中心升级项目、0.39亿元用于全球技术支持中心建设项目、0.8亿元用于补充流动资金。

图表3：蓝岸科技IPO募资运用方案

蓝岸科技表示，本次募投项目均围绕主营业务开展，与公司现有业务、核心技术高度相关。相关项目的实施，将进一步构建“自产+外协”的灵活制造体系，提升公司对客户研发服务能力以及承接订单的灵活程度、交付能力，进一步提升公司综合实力与市场竞争地位。

不过，上市关头，蓝岸科技面临客户诉讼，或将对其IPO前景造成不利影响。据招股书披露，蓝岸科技2022年3月收到客户Crosscall的邮件。Crosscall称由于蓝岸科技存在产品故障率高于约定范围、交付产品延期等情形，要求蓝岸科技承担超额故障率、延期交货的赔偿责任以及由此造成其间接的利润损失，合计主张金额约 1700 多万美元。

按最新汇率计算，1700 多美元折合人民币1.22亿元，这个金额超过了蓝岸科技近三年的净利润总额（1.17亿元）。客户明细显示，2019年-2021年，Crosscall都在蓝岸科技的前五大客户之列；2020年、2021年该公司为蓝岸科技贡献的销售收入均超过5000万元。

蓝岸科技表示，截至2021年末，公司与 Crosscall 之间的交易合作已基本结束；自Crosscall 提出索赔主张之后，公司主动与 Crosscall 进行了多次协商，但仍未能达成一致意见。公司正在准备应诉，仲裁庭尚未组成，截至招股书签署日案件尚未开庭。

最新消息显示，创业板上市委在10月30日向蓝岸科技发出了第一轮审核问询函，目前处于等待回复阶段，蓝岸科技上市进程是否会受到上述巨额索赔的影响，还有待观察。（思维财经出品）■