水皮/文

有句老话叫：只见狼吃肉，不见狼挨揍。

为什么会这样？因为吃了肉油光嘴滑，明面上就可以看见的。但是挨了揍，打得鼻青脸肿，没有人愿意拿出来丢人现眼，所以就形成了现在市场的格局。

在市场上行走，吃肉是少数人的事情，挨打是大多数人的事情。吃肉是暂时的，挨打却是长久的，这就是市场的一个规律。

前几天大跌的时候，有人就总结了一个规律：哪有什么赛道股？只不过就是挨打的次序先后有别而已。

今天市场再一次出现了大幅度的回落，所以很多投资者又一次成了被胖揍的对象。从盘面上来看，今天主要是“吃药喝酒”行情进入了一个大幅度调整。“煤飞色舞”依然是保持了一段时间的强势，形成一个鲜明的对比。

过去市场上有个“三傻”的说法，指的是“银地保""。现在有个”新三傻“的说法，一个是白酒，一个是医药，还有一个就是互联网。今天白酒板块的调整幅度是比较大的，整个板块指数的调整是下跌了2.79%。医药板块的调整是下跌了2.73%。这两个板块的调整我们是看得见的。

另外一个互联网板块，在A股市场上市的比较少，国内的互联网巨头主要都在港股分拆上市。今天恒生科技指数盘中也是大跌2.95%，跌幅最大的快手又跌了9%左右，非常恐怖。现在快手只有70港元/股 ，发行价是100多港元/股，开盘之后冲到了417港元/股。可想而知，现在快手的股价是打折之后再打折，跌幅是相当大的。

现在以阿里巴巴，腾讯，包括京东为代表的互联网板块的市盈率都是20倍左右。现在以茅台为代表的白酒板块市盈率是40倍左右。以恒瑞医药，迈瑞医疗，包括药明康德为代表的医药板块的市盈率在50倍左右。

如果作为科技股的互联网企业的市盈率在市场上相对理性，也只能给到20倍。那么水皮相信白酒板块的成长性肯定是和互联网这些平台是无法相比的。白酒的市盈率该给多少倍大家就心中有数了。

所以水皮一直说白酒和医药在A股目前的位置非常尴尬，处在一个可上可下的位置。如果市场情绪高，也许有上行空间。但是如果大家趋于谨慎，对不起，下跌空间也是相当大的。

与其形成对比的就是“老三傻”，银行的市盈率在3.5倍到5.5倍左右，个别银行比如招商银行、平安银行、宁波银行市盈率在10倍左右，但是今天银行股跌幅也是比较大的。保险股的市盈率大概在4倍到8倍左右，相对高的就是中国平安，还在10倍不到一点。地产股的市盈率和银行股基本上是看齐的，现在是5倍到10 倍之间。因个股的情况不同，市盈率差异在“老三傻”中间是相对比较大的。

但不管怎么讲，“老三傻”也好，“新三傻”也好，他们还都是有业绩支撑的，是可以给出市盈率的，是可以比较他们的市盈率的。

现在很多新赛道股已经不能用市盈率来形容了，只能用市梦率来形容。譬如盐湖股份，水皮一定要提醒大家，盐湖股份今天盘中也是冲高的，最高的时候上涨的幅度达到了7%以上，收盘的时候跌了1.15%，从高点下来接近一个跌停。盐湖股份的净资产实际上只有0.91元，连1块钱都没到，现在股价却在41.26元/股。

同样宁德时代公布了半年报，440.75亿元的营收，扣非净利润其实只有39.18亿，虽然利润增幅超过了100%，但是利润率实际上连10%都不到。现在锂电池市场随着新能源车的火热，各路资本都纷纷进入。国际巨头也开始杀回马枪，包括比亚迪也开始向全行业供应刀片电池。这样一来，宁德时代显而易见面临的市场竞争是巨大的。

所以未来宁德时代的利润率能不能保住，也是要打个大大的问号。这也就是为什么宁德时代前十大股东在二季度的时候，上次参加定投的四大股东都开始减持的原因。

比如高瓴资本减持宁德时代798万股，持股比例由今年3月末的2.27%降至6月末的1.92%。去年7月认购了宁德时代的这部分股权，当时的价格为每股161元。水皮提醒大家，大佬特别是机构实际上也是见好就收的。这让水皮想起一个说法，什么时候撤退？是闻到了火药味就撤退，还是一定要看到火光冲天才撤退？这是非常形象的，因为有的投资者往往会讥讽机构投资者撤得太早，但实际上等到想撤的时候，可能火场已经无路可撤了，这就是机构跟散户的一个区别。

今天三大指数虽然调整幅度比较大，上证跌了1.09%，深成指跌了1.92%，创业板跌了2.51。下跌的个股也比较多，一共有2789家个股下跌，上涨的个股只有1545家。成交量依然是保持在1.37万亿。

但是今天行情积极的亮点值得我们注意，北向资金今天依然是净流入的，而流入的重点在沪股通。今天一共在沪股通流入了18亿，深股通流出5.79亿，这已经是连续两天北向资金沪股通持续地流入了。北向资金往往有一个提前量，就是水皮刚才说到的，机构走得也早，当然进场也早。

一句话点评：人在江湖飘，哪能不挨刀。

责任编辑：柴冠羽