随着美国总统特朗普一系列新关税的冲击，通过旗下Temu平台深耕跨境电商领域的拼多多已经于4月25日起在美国市场涨价。

而随着特朗普当局下令从5月2日起终止800美元以下小额包裹免征关税的政策，其难免有进一步涨价的压力。

很多人不免产生疑问：涨价之后的Temu业绩是否会受到影响？而拼多多又该如何对冲这次关税风波的影响？

我认为拼多多应对的战术是有韧性和老练的，原因有两点。

第一，公司这几年业绩保持稳定增长，产生了大量的现金储备，有实力基础。

2024第四季度公司营收同比增长24%至1106亿元，净利润同比增长17%至299亿元，高于此前市场的一致预期。净利率为27%。截至2024年年底，公司的经营性现金流1219亿元，合计现金流44亿元，账面上现金和其他短期投资合计大约3316亿元。

正是有了这些“物质基础”，能让公司采取积极措施应对新关税带来的影响。

据央视报道，拼多多近日推出“千亿扶持”计划，重磅投资1000亿元扶持商家高质量发展，该计划也将加大对跨境中小商家的补贴力度，针对性帮助跨境商家稳定生产，降本增效，应对“出海”风险。

拼多多集团相关负责人表示，“有决心担负起平台商家转型发展的成本与风险，也有足够的战略定力应对外部市场环境的不确定性。”

拼多多有这份自信的源泉在于，中国的制造业和品牌仍然具有很强的竞争力，拥有根深蒂固、不可复制的优势。

可以说，中国的供应链基础设施远远超过任何其他国家。即使在关税不断上涨的情况下，这一优势依然显著且不可替代。

第二，“半托管模式”有利加强跨境供应链建设，有利扶持新质商家，长期来看对公司发展有益。

从去年开始，Temu平台已在半托管模式下大力发展本地发货业务。

去年上半年，Temu从本地发货的商品交易总额占比已超过20%。这种模式下，海外主体商户可由当地仓库自行发货，而拼多多提供流量以及决定价格，能够在一定程度上规避关税的影响。

而拼多多能吸引海外商家参与的秘诀，还是在于佣金和广告费方面的“低成本”优势。

而拼多多能够提供更优惠费率的基础除了公司的现金实力以外，还在于自身的“节约”策略。

2024第四季度，公司销售和管理的费用率分别为28.35%和1.89%，同比分别下降约1.62 个百分点和约 0.26 个百分点。费用端控制良好。

此外，公司还积极应对全球化业务中的合规挑战，严格遵守法律法规，并通过技术升级提升治理能力。

可以说，由于美国业务体量占Temu总业务的比重并不低，短期内新贸易风险确实可能对拼多多的业绩产生一定冲击。

但公司凭借稳健现金储备和多年增长的底子，通过巨额资金扶持和半托管模式等快速反应，已经搭建起了比较确定性的应对框架，来应对不确定性。