12月12日晚，万达电影官宣不再是王健林的公司了。

万达电影股份有限公司（以下简称“公司”“万达电影”，002739)公告，公司间接控股股北京万达文化产业集团有限公司 （以下简称“万达文化集团”）及其全资子公司北京珩润企业管理发展有限公司（以下简称“北京珩润”）、公司实际控制人王健林与上海儒意投资管理有限公司（以下简称“儒意投资”）签署了《股权转让协议》，拟将其合计持有的公司控股股东万达投资51%股权转让予儒意投资，转让价款共计21.55亿元。若上述事项最终实施完成，公司实际控制人变更为柯利明。公司股票自2023年12月13日开市起复牌。

公开资料显示，上海儒意为中国儒意（HK0136）的协议控制下属公司，后者持有上海儒意100%实际权益，并且中国儒意董事会主席柯利明持有上海儒意99%的股份。

中国儒意原名“恒腾网络”，由恒大与腾讯共同出资组建，后恒大于2021年11月撤资，腾讯继而通过三轮增发成为中国儒意的大股东。目前，腾讯控股（0700.HK）通过全资附属公司Water Lily持有中国儒意19.12%的股份。

地产龙头撤离影视投资，互联网巨头接盘，这也被业内视作中国院线行业具有里程碑意义的收购事件。在影视剧行业，中国儒意以其旗下的儒意影业为主体，进行相关业务发展。尽管在影视行业外的知名度并不高，但儒意影业也参与出品了《致我们终将逝去的青春》《送你一朵小红花》《独行月球》等热门影片。

万达电影：实际控制人

将变更为柯利明，股票复牌

12月12日晚，万达电影公告，公司近日接到通知，万达文化集团、北京珩润及王健林先生与儒意投资签署《股权转让协议》，拟分别将其持有的万达投资20%、29.8%和1.2%股权（合计持有万达投资51%股权）转让予儒意投资，转让价款共计21.55 亿元。

本次交易后，公司控股股东仍为万达投资，儒意投资持有万达投资51%股权。儒意投资为柯利明全资控股的公司，柯利明通过儒意投资间接控制万达电影20%股权，公司实际控制人将变更为柯利明。公司股票自2023年12月13日（星期三）开市起复牌。

本次交易前，公司控股股东万达投资持有公司20%股权，万达文化集团、北京珩润、王健林合计持有万达投资51%股权。王健林通过万达投资及其一致行动人万达文化集团、莘县融智兴业管理咨询中心（有限合伙）、林宁间接控制万达电影30.9%股权，公司实际控制人为王健林。

柯利明先生持有香港上市公司中国儒意控股有限公司（以下简称“中国儒意”）总股本 16.34%的股份，中国儒意通过协议控制的上海儒意影视制作有限公司（以下简称“儒意影视”）持有万达投资 49%股权。

本次交易后，公司控股股东仍为万达投资，儒意投资持有万达投资51%股权。儒意投资为柯利明全资控股的公司，柯利明通过儒意投资间接控制万达电影20%股权，公司实际控制人将变更为柯利明。

此外，中国儒意通过协议控制的儒意影视持有万达投资49%股权，柯利明亦持有中国儒意总股本16.34%的股份。本次交易后，王健林通过万达文化集团、莘县融智兴业管理咨询中心（有限合伙）、林宁间接控制万达电影10.9%股权。

此次51%股权转让完成后，可以说王健林将其持有的全部万达投资股权出清。对万达电影来说，这无疑是一个重大的转折点。

一名万达电影内部员工此前在电话中对《每日经济新闻》记者透露，今年10月份，中国儒意方面派出的行政负责人和财务负责人率先入驻万达电影，但其他业务目前没有明显变化。“院线作为终端，即使有变动，也会有滞后性，或者说影响没那么大。”

王健林曾毫不掩饰地表达他对文化产业的雄心壮志。多年前，当面对迪士尼乐园在上海落户的消息时，他大胆地宣称，要让迪士尼在未来20年都难以实现盈利。他清楚地认识到，中国房地产业已经发展了20多年，再过15年—20年，这个行业可能会逐渐萎缩。为了确保万达的持久发展，他明白公司必须转向文化、旅游等多元化领域。

为了实现这一转型，万达早在2012年就实施了重大的海外并购行动，收购了美国第二大院线AMC娱乐控股公司，这是中国电影史上第一例海外并购。此后，万达院线从2015年7月起陆续推出定增预案，计划收购澳洲第二大院线Hoyts100%股权，以及国内的电影数据化公司慕威时尚和重庆世茂影院管理公司100%股权。

万达还拥有自己的上市公司万达电影院线，该公司在国内处于行业领先地位，被外界视为万达文化集团的重要优质资产。然而，受近年来的疫情等因素影响，万达电影也经历了一些困难。财报数据显示，2019年和2020年，公司分别亏损了47.29亿元和66.69亿元。虽然在2021年实现了微弱盈利，但2022年再次陷入亏损，净利润亏损达19.23亿元。

上述万达电影内部员工对记者表示，这几年，万达地产的效益不景气，常常需要商管和文化集团给予支持。

如今，王健林挥别了当初的影视梦。

“疫情前，王健林连续两年在年终总结会上表示了对万达电影的‘不满’。开完联欢年会，他会到我们这一（楼）层，我印象很深，他语气不好地说院线挣得比较少，公司不养闲人。电影行业一年整体才几百个亿，帮不上大集团什么忙。”该员工回忆起王健林对影视业务的评价印象深刻。

柯利明是谁？

1983年4月出生的柯利明，算是电影行业的“门外汉”，他自国外毕业后进入投行工作。但在金融危机后，柯利明决定创业，开始做起了影视投资。

魔幻神曲“《小苹果》”曾红极一时，而背后的操盘手就是柯利明，《小苹果》也是他作为实控人儒意影业主投主控的电影《老男孩猛龙过江》的宣传曲。

柯利明先生曾经以投资者及制作人身份还带领及投资了《保你平安》《交换人生》《独行月球》《你好李焕英》《送你一朵小红花》《动物世界》《缝纫机乐队》《致青春·原来你还在这里》《致我们终将逝去的青春》等电影以及《情满九道弯》《老中医》《老酒馆》《爱情的边疆》《北平无战事》《琅榜》《半月传》《咱们相爱吧》等电视剧。其中，保底发行的《你好，李焕英》，拿下54.14亿国内票房，位列影史前三。

今年暑期档爆款电影《消失的她》，也有儒意影视参与投资，影片票房已达34.67亿元。另外，今年公司主投的电影包括《热烈》《保你平安》。

目前，柯利明任中国儒意执行董事兼董事长、Pumpkin Films Limited 执行总裁。他所执掌的中国儒意（原名“恒腾网络”），前身为马斯葛集团，主要从事投资及买卖证券、提供融资、物业投资及制造及销售照相产品配件业务。

2015年，恒大集团和腾讯控股收购该集团后更名为恒腾网络集团。那时候，公司主要从事互联网业务等。

2020年10月26日，恒腾网络公告称通过配发及发行股份及认购股权方式全资收购儒意影业、南瓜电影全部股权，向互联网科技企业全面转型，着力打造流媒体视频业务；2021年1月，恒腾网络宣布正式完成对儒意影业以及南瓜电影全部股份的收购。2021年下半年，恒大集团出现流动性危机，到2021年11月，恒大清空其持有的恒腾网络股权后离场，儒意影业实控人柯利明成为恒腾网络第一大股东；腾讯控股变为第二大股东。恒大离场后，“恒腾网络”也于2022年2月正式更名为“中国儒意”。

2023年7月4日，中国儒意公告宣布，公司分别与认购方订立股份认购协议，以1.6港元/股的价格，发行总计25亿股认购股份，集资净额40亿港元。参与此次认购的机构或个人包括腾讯、刘学恒、Cubract Ventures、誉山、成万发展。

其中，腾讯将拿出8亿港元通过子公司Water Lily参与认购，且交易完成后，中国儒意董事长柯利明在中国儒意的持股比例将下降至15.14%，而腾讯通过Water Lily的持股比例增至20.36%，进一步巩固其大股东的地位。另外，刘学恒持股比例为4.29%，Cubract Ventures持股4.36%，誉山、成万发展分别持股4%。中国儒意称，此次获得的40亿港元资金，其中36亿港元拟用于集团的电影及游戏业务发展及扩张，4亿港元用于集团一般营运资金用途。

上海儒意为中国儒意持有100%实际权益的受控制结构实体，其成立于2013年，主要从事广播电视节目的制作和运营及电影发行业务。

万达380亿元对赌危机解除

据大连万达官网消息，2023年12月12日，太盟投资集团（PAG）与大连万达商管集团共同宣布签署新投资协议。太盟将联合其他投资者，在其2021年的投资赎回期满时，经大连万达商管集团赎回后，对珠海万达商管再投资。现有投资人于2021年8月对珠海万达商管的投资额约为380亿人民币，其中太盟的投资额约为28亿美元（约180亿人民币），现有投资人在原投资安排中享有到期赎回权。

这意味着，在珠海万达商管赴港上市的最后期限来临之前，万达的上市对赌压力已经消除。

根据此前招股书披露的信息，珠海万达商管的机构投资人包括郑裕彤家族、碧桂园、中信资本、蚂蚁、腾讯、太盟投资集团等22家，这些投资人于2021年8月对珠海万达商管的投资额约为380亿人民币，其中太盟的投资额约为28亿美元（约180亿人民币）。按照之前对赌协议的内容，如果珠海万达商管在2023年底前未能完成上市工作，万达商管有义务向上述投资者回购股份。如果珠海万达商管无法在今年年底上市，将触发回购协议，万达的现金流可能也会承压。

按照新协议，大连万达商管持股40%，为单一最大股东，太盟等数家现有及新进投资人股东参与投资，总计持股60%。而在此前，大连万达商管直接拥有珠海万达已发行股份总数约69.99%的权益，并通过珠海万欣、珠海万赢及银川万达间接拥有已发行股份总数约8.84%的权益；22家公司战投及六位高管持股，持有21.15%股权。

也就是说，新协议签署后，大连万达商管集团在珠海万达商管的持股比例至少下降了29.99%，而前述投资人的持股比例上升了38.85%

据蓝鲸财经报道，珠海万达商管新引入的战投以境外投资者为主，原有部分境内投资者将退出。另一珠海万达商管的投资人也表示，目前珠海万达商管的投资人确实是境外投资者居多，不过，目前新的投资人名单并未完全确定。对于珠海万达商管会否在投资赎回期满时按期赎回，上述投资人表示，“在珠海万达商管与新的投资人谈好后，预期原有战投的退出会有个过渡阶段，流程较为复杂，目前各方正在商量。”

另据中国证券报，接近万达人士对此回应，本次签署新协议，有个别现有投资人选择退出投资，但绝大多数投资人保留了对万达的投资，更重要的是有新的投资人进入，包括一些境外投资人，体现出投资者对珠海万达商管增长潜力的高度肯定，对其经营能力的高度认可。

珠海万达商管与投资者签下对赌协议，一是2021年-2023年实际净利润不能低于51.9亿元、74.3亿元、94.6亿元，否则万达商管将以零对价转让相关数量股份、或支付现金补偿；二是最迟在2023年上市，否则万达商管要向投资者回购股份，并额外支付补偿。

根据万达披露的业绩数据，珠海万达商管连续三年超额完成业绩目标，2021年税后收入为235亿元，2022年为271亿元，2023年（预估）为293亿元，平均年增长约12%；2021年税后利润为53亿元，2022年为75亿元，2023年（预估）为95亿元，年增率达34%。

根据万达商管债券中期报告（2023年），公司6个月以内的有息债务合计158.4亿元。也即，万达商管尚有158.4亿元的有息债务于年内到期。上述报告还显示，万达商管于2024年上半年到期的有息债务规模为134.17亿元。

胡润研究院10月24日发布的2023胡润百富榜显示，今年榜单上财富下降最多的富豪之中，就包括了万达的王健林家族，其财富下降约530亿元。

编辑|程鹏 杜恒峰 杜波

校对|段炼

封面图片来源：视觉中国