交银国际发研报指，腾讯将于11月10日发布2021年3季度业绩，该行预计收入1480亿元（人民币，下同），同比增18%，市场预期1463亿元。其中游戏增9%、社交增8%、金融科技及云增35%、广告增15%。预计调整后每股盈利3.35元，同比增1%，与市场预期一致。

3季度腾讯国内手游流水同比增15%，增量来自《和平精英》、新游《金铲铲之战》。预期媒体/社交广告分别增0%/18%，增量来自微信生态广告变现能力提升以及易车并表。视频广告预计增8%，音乐广告增速受开屏广告监管影响。社交收入（不含游戏分成）预计同比增8%。

研报续指，3-4季度业绩主要受宏观及政策影响，2022年关注互联互通执行，游戏版号及新游戏上线时间等。基于SOTP，交银将该股目标价从774港元下调至702港元，维持买入评级。现价对应2022年核心业务市盈率13倍（除金融+云）。

风险：游戏延期，监管加强。