交银国际发研报指，2021年2季度业绩预览：公司将于8月18日发布业绩，该行预计收入1413亿元（人民币，下同），同比增23%，与市场预期基本一致。其中游戏增13%、社交增8%、金融科技及云增44%、广告增27%。预计调整后每股盈利3.43元，同比增10%，与市场预期一致。

2季度腾讯国内手游流水同比增12%，增量由《王者荣耀》和《天刀》贡献，部分被其他中长尾游戏下降所抵消，新游戏集中于垂类，对流水贡献虽不大。广告收入增长或好于市场预期，微信朋友圈广告位大部分时间增至5个，同时与小程序联动增多，提供多样的广告形式。

考虑持续投入战略，该行下调2021年利润增速预期至15%，目标价从801港元下调至774港元。现价对应2021年核心业务市盈率17倍（除金融+云估值），维持买入。风险：游戏延期，监管加强。