全球资管巨头景顺（Invesco Ltd.）在一份年度报告中说，全球主权投资者正寻求增加对黄金的投资，而出于对美国和其他西方国家冻结俄罗斯资产的担忧，越来越多的国家正将其实物黄金储备运回国内。

调查显示，各国央行在2022年和今年第一季度购买了创纪录数量的黄金，中国和土耳其加起来占这些购买量的近五分之一，很大一部分央行预计未来三年将购买更多黄金。

景顺的调查还发现，68%的央行在国内存放部分黄金储备，高于2020年的50%，预计五年后这一数字预计将升至74%。

一种避风港资产：黄金

“今年之前，各国央行愿意通过ETF和黄金掉期来买卖黄金，”景顺官方机构负责人罗德•林格罗(Rod Ringrow)表示。“今年以来，实物黄金在央行购买总量中的占比高得多，而且各国央行普遍希望在国内持有黄金，而不是放在海外的某家央行……这是对俄罗斯央行储备遭到冻结所做出的反应。”

俄乌冲突发生后不久，欧盟、美国和七国集团(G7)其他成员国宣布他们拟对俄罗斯央行实施制裁，阻止其动用存放在海外的约3000亿美元储备。

景顺这项调查涵盖了85家主权财富基金和57家央行，它们总共管理着约21万亿美元的资产。调查显示，许多主权投资者对没收俄罗斯资产感到“担忧”，96%的主权投资者表示，进一步投资于黄金的驱动力是这种贵金属作为避风港的地位。

“我们在8到10年前增加了敞口，并将其放在伦敦，用于互换并提高收益率，”西方某国央行的一名官员告诉景顺。“但我们现在已将我国的黄金储备运回本国以保证其安全——它现在的作用是作为一种避风港资产”。

世界黄金协会(World Gold Council)的研究显示，在央行购买和散户投资者兴趣高涨的推动下，全球黄金需求在2022年达到4741吨这一11年最高点，显著高于2020年的3678吨。然而，尽管实物黄金需求旺盛，但黄金ETF在2021年和2022年共遭遇近300吨的外流。

其他大量购买黄金的国家包括新加坡、印度以及中东国家。

受各国央行将黄金运回国内的影响，作为全球官方金融机构的主要存储中心之一的英国央行的黄金持有量已从2021年的峰值下降12%，至6月初的1.64亿金衡盎司。

此外，黄金矿商的对冲量在世纪之交达到顶峰后一路下降，限制了央行在海外存放金条进行互换来赚取收益的能力，成为降低各国在伦敦等大型流动性中心持有黄金的另一个因素。