美国财政部的一则“货币化资产端”表态，正将全球目光引向沉睡半个世纪的官方储备金价。

美国财政部长贝森特（Scott Bessent）在2月3日表示，美国政府将“货币化美国资产负债表的资产端”，并创建主权财富基金。市场因此猜测，美国财政部可能会通过重新估值黄金储备来快速筹集资金，从而减少发债需求。隐秘而模糊的表态被市场解读为试图通过黄金重估填补财政缺口，并为酝酿中的美国主权财富基金输血。

1973年，美国政府将黄金储备定价锁定在42美元/盎司，至今未变。若按当前金价（约2900美元/盎司）重估，其持有的8,133吨黄金账面价值将从110亿美元飙升至7600亿美元，瞬间创造7,500亿美元的“纸面收益”。这一数字相当于美国2024年GDP的2.5%，足以覆盖年度赤字的四分之一。

据彭博社报道，知情人士透露，美国总统特朗普的高级经济顾问团队并未认真考虑这一想法，但一些黄金市场参与者已经开始关注此番表态。

与全球主流央行不同，美国黄金由政府直接持有，美联储仅通过黄金凭证实现货币端记账。若国会批准重估黄金储备至市价，财政部可将此7490亿美元增值直接“货币化”，其效果堪比发行等额国债，但无需承担利息压力。

抛售潮或酿造黄金血案

除了重新评估美国黄金储备价值的提议外，特朗普提名的白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰还提出了一个更为激进的方案：出售美国的黄金储备。根据米兰的设想，政府将通过出售黄金换取美元，随后将这些美元兑换成外币。

此举既可通过外汇资产利息收益创造财政新来源（当前美国黄金储备为零收益资产），又能通过大规模外汇购入操作抬升目标货币汇率，实现特朗普政府"重塑全球货币估值体系"的战略目标。

然而，米兰也承认，尽管从法律角度而言这一方案或许可行，但出售国家黄金储备以购买外汇工具可能会在政治上付出高昂代价。即使是出售美国政府持有的8133公吨黄金中的一部分，也可能对黄金价格造成重大冲击。

MKS Pamp SA研究与金属策略主管尼基·希尔斯在一份报告中写道，重新评估美国黄金储备只需国会批准，因此“从技术上来说非常容易实现”。但如果随后出售这些储备以为新成立的主权财富基金提供启动资金，将对金价产生“极其不利”的影响。

回顾历史，1999-2002年英国央行抛售415吨黄金，导致金价暴跌32%。按当前市场深度测算，金价或瞬间击穿2,200美元/盎司。一旦美国开启抛售，恐引发效仿潮。

CreditSights公司投资级和宏观策略主管格里菲斯（Zachary Griffiths）指出，美国的真正问题是财政支出与收入严重失衡，而非短期债务问题。他认为，这种“小把戏”可能会带来短期收益，但其风险远大于收益。

黄金重估本质是美国财政困境的镜像。值得警惕的是，当黄金成为政策博弈的筹码，其避险属性正被异化为风险本身。