去年狂赚172亿，为何股价却...

作为中国最大在线旅游平台——携程，昨晚发布了全年业绩。

结果今天的股价走势，直接让股民和投资者看懵逼了。

盘中一度跌超12%。

截至收盘，收了一根大阴线，股价创年内新低。

一天时间，港股市值蒸发了约388亿人民币。

而美股同样收跌3.52%，市值蒸发15.36亿美元。

加起来，合计蒸发了499亿人民币。

这可把股民吓坏了。

携程这么好的财报，到底透露了什么信号？

乍一看，携程的业绩财报，没啥问题。

全年净收入533亿，增长20%；

净利润172亿，增长72%；归母净利润171亿，增长72.7%。

还是很厉害的！

那么问题究竟出在哪？

具体来看，携程的收入，可以分为5个方面：

住宿预订、交通票务、旅游度假、商旅管理以及其他。

可以看到，携程Q4及全年的各板块收入同比都是增长。

意味着和2023年比，2024年的旅游经济的确有回暖。

但看Q4环比表现，除了“商旅管理和其他”，其余3个主要板块的收入，都是下跌。

住宿预订环比跌24%、交通票务环比跌15%、旅游度假环比跌44%。

但Q3环比，携程的5大收入板块其实全都正增长。

三季度有暑假，家长带小孩出门游玩是消费主力；

四季度有“十一”，可是Q4的环比表现却不及预期。

携程均解释为：“季节性影响”。

而实际上，在昨晚的业绩会上，梁建章还表示：

第四季度国际业务占集团收入的比重达14%，全年占了10%。

此外，第四季度的出境游机酒预订量，已超过19年同期的120%，纯海外业务的预订量同比增长70%。

携程最主要的2大收入来源——交通票务及酒店住宿，均是出境游、纯海外业务的涨幅较猛。

换个说法就是，出境游旺盛，反而凸显国内游的需求不足。

这...

不过，携程的盈利模式，还是很幸福。

去年，携程的毛利润率有81.13%，净利润率有32.27%。

也就是说，100块的生意，营业成本只有不到20块，毛利润超80块。

扣掉三费后，携程最后还能净赚超30块。

如今，上哪能找到一门“毛利率超8成，净利率超3成”的生意。

基本上，做互联网平台的，几乎都以轻资产的方式，赚商家和消费者的钱。

不用背很重的负债，也不愁赚不到钱。

不过，携程Q4的赚钱效应已经出现下滑。

Q4的毛利率只剩79%（自2023年以来首次低于80%），净利率17%（严重拖了后腿）。

可能这也引起投资者的担忧……

而携程的花销，都用在哪了？

三费支出方面，一年时间，携程在产品研发花了131亿，销售及营销（也就是广告推广）花了119亿，一般及行政花了41亿。

这三者中，增长最大的是销售及营销，增幅达到29%。

意味着，携程花了更多心思在打广告上。

而另一方面，携程杀熟的事儿，确实被多番吐槽。

不管是买机票、车票，还是订酒店，甚至明星都难逃。

猫崽也试过，几个同事打开app，同酒店价格不一样。

当然，这可能也是一些正常的营销策略操作。