每经编辑：卢祥勇,易启江

新年刚到，A股又有公司炸雷！

1月11日深夜，上实发展(600748.SH)曝出子公司高达26.15亿应收款项存在部分不可回收风险。

针对上述消息，股吧网友们不淡定了，有网友表示，“新年第一个黑天鹅”，还有人称，“明天（12日）关灯吃面”，“挂跌停跑路吧”。最新数据显示，上实发展股东户数约3.5万户，户均持股市值21.97万元。

子公司或涉融资性贸易

根据上实发展公告，公司近期收到上海证券交易所监管工作函，根据监管工作函要求，就公司下属控股子公司上海上实龙创智慧能源科技股份有限公司（下称“上实龙创”）应收类账款事项开展自查工作，目前上述核查工作正在进行中。

真是“不查不知道一查吓一跳”。

经上实发展初步自查，截至2021年12月31日，上实龙创未经审计的应收类款项合计约26.15亿元，其中部分业务可能涉及融资性贸易，该类业务所涉及的应收类账款可能存在不可收回的风险，具体涉及金额公司正在加紧进一步核查。

该公司表示，“将继续尽全力尽快查明上述事项，并审慎评估上述事项对公司2021年度经营业绩的影响。”

业内将融资性贸易描述为“以买卖之名，行借贷之实”。

南方日报2014年曾报道，融资性贸易以融资为目的，多表现为民营企业与大中型国企联合，民企借用大中型国企的良好银行信用，凭借与目标客户签订贸易合同，取得银行融资，获得融资后再与国企分成。和民营企业合作进行大宗商品贸易，是很多国有企业做大资金流，赚取利润的经营手段之一。

“融资性贸易”从2014年以来显现极大的风险，多地政府国资委部门都非常重视融资性贸易带来的风险，广东省曾明确禁止国有企业从事以融资为目的、无真实货物交易的虚开发票等虚假贸易业务。

每经小编注意到，2019年8月，江苏镇江市国资委曾发文，市属国有国有企业及各级子企业要规范贸易业务行为，遵循真实贸易原则，依法合规开展贸易经营活动。严禁开展以贸易业务为名、实为出借资金、无商业实质的融资性贸易业务。

2021年1月，国务院国资委发言人曾表示，坚决禁止融资性贸易。这几年在禁止融资性贸易方面做了大量工作，发现一起通报一起、追责一起，有效夯实了中央企业债务风险防控的基础，全面提升了企业的抗风险能力。

上海国企接连爆雷

以房地产为主业的上实发展，实控人为上海市国资委。

上实发展旗下主营业务包括房地产投资、不动产经营、物业服务和智慧城市运营。其中，在智慧城市运营方面，上实龙创作为智慧城市产业数字化运营服务商，运用新一代信息技术，以智能物联(AIoT)、边缘计算和行业SaaS应用为城市提供专业的智能解决方案。

图片来源：上实龙创官网视频截图

2021年上半年，上实发展营业收入及净利润均出现下滑，其中实现营业收入40.25亿元，同比减少10.4%；净利润3.44亿元，同比减少19.84%。上实发展表示，营业收入变动主要是源于房地产销售结转收入有所减少。

上实发展2021年半年报还显示，上实龙创亏损了1.52亿元，经营活动现金流为-5.85亿元。

上实发展最初收购上实龙创形成商誉2.59亿元，截至2021年6月末，商誉余额还有2.20亿元。

截至三季报，上实发展账上的货币资金为39亿，应收票据及应收账款为10亿，其他应收款约4.69亿。前三季度净利润4.08亿。若上述26亿收不回来，且全额计提的话，可能会在较大程度上影响到公司的业绩。

截至1月11日收盘，上实发展报收4.21元，涨0.48%，最新市值为78亿元。整个2021年，上实发展股价累计下跌14.285，今年以来其股价累计上涨近4%。

去年，另一家上海国企——上海电气爆雷，也与应收账款有关。2021年5月30日晚间，上海电气突然发布重大风险提示公告称，公司持股40%的控股子公司上海电气通讯技术有限公司应收账款普遍逾期，公司对通讯公司的股东权益账面值为5.26亿元，另加公司向其提供了77.66亿元的股东借款。极端情况下，最终可能对公司的归母净利润造成83亿元的损失。

2021年5月底至7月底，上海电气股价从4.5元/股跌至最低3.5元/股，累计跌幅超20%，目前其股价又回到了4.7元左右。