9月28日，中国恒大在港交所发布公告称，“本公司接到有关部门通知，本公司执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。本公司股份由2023年9月28日上午9时正起于联交所停止买卖，并将继续停止买卖直至另行通知。”

一时间，舆论哗然。许家印落幕，恒大体系即将瓦解。

事实上，自2021年9月恒大出现债务危机之后，到期债务如滚雪球一般，规模越来越大。恒大的爆雷也标志着楼市危机的开始，导致了整体销售快速下行。

近两年内，曾经与恒大并列地产三巨头的融创时代和碧桂园，先后陷入流动性困境，进一步了加剧各界对系统性危机的担忧。

房地产正经历着结构性调整和经济增长降速的双重压力，供求关系也正发生重大变化。

为了避免房地产市场需求和信心不足带来严重后果，2023年，中央推出“认房不认贷”、降首付和贷款等措施，希望通过加大杠杆应对问题。

在日前举办的“凤凰湾区财经论坛2023”特别环节《凤凰云夜话》中，思睿集团首席经济学家洪灏先生和美国经济学家灰犀牛作者米歇尔·渥克女士围绕着房地产、债务等话题进⾏了⼀场精彩纷呈的对谈。

在对话中，洪灏表示，在这个阶段，对中国经济来说最大的灰犀牛就是房地产。由于房地产价格持续上涨超过十年，近期才开始回落。在他看来，若房地产价格大幅下跌，将损害银行的资产负债表，从而损害银行的贷款能力。

对此，《灰犀牛》的作者米歇尔·渥克认为，中国房地产市场降温是出于一系列有意的政策决策的结果，以防止明斯基时刻的发生。

明斯基时刻指的是：如果金融体系的脆弱性积累经历了很长时间的发展变化，那么除非开展关键改革，否则经济的短暂复苏则预示着未来会出现更严重的经济崩溃。

“如果那些政策变化没有在适当的时候出现，试图释放泡沫中的一些空气，最终问题将比现在更加痛苦。”米歇尔渥克说。