凤凰网财经讯 9月21-22日，为进一步提升粤港澳大湾区国际竞争力，在内地与港澳金融市场合作日益紧密大背景下，“凤凰湾区财经论坛2022”在香港、内地同步举行，论坛由凤凰卫视、凤凰网联合多方发起，并获得十余家学术机构的支持。围绕“变局与信心”主题设置多场论坛，深入探讨大变局下的全球经济挑战、中国金融开放下的大湾区使命、金融助力粤港澳大湾区建设、香港资本市场引领与驱动等重要议题。

国家金融与发展实验室理事长、中国社科院学部委员李扬

国家金融与发展实验室理事长、中国社科院学部委员李扬在论坛上发表了主题为《把握“世界之变、时代之变、历史之变》的精彩演讲。在谈到全球债务问题时，李扬表示美国债务约占全球债务的五分之一，其中绝大部分是美国国债。其他国家的债务也因美国的债务而发生、扩展和恶化。

李扬表示，从上个世纪末开始，债务问题无疑是全世界面临的最重要的问题之一。到2021年底，全球债务总额达到了303万亿美元，大概是GDP的3.51倍。“这个数字其实是很可怕的，我们做金融的通常会有一个非常简单的算法，就是说我投入多少钱，然后能够产出多少钱，那么这个数字就告诉你投入3.51元只能产出一块钱的东西，这个效率是非常的低的。”

李扬指出，谈论全球债务问题最主要的就是讨论美国的债务问题，因为全球债务的1/10以上，大概接近1/5都是美国的债务。而且更进一步讲，全球其他国家的债务也因美国的债务而发生、扩展和恶化。

李扬在演讲中展示的一张图表（图1）显示，美国的债务中主要是美国国债，特别是联邦政府的债。美国的地方政府的债以及私人债（也就是它的企业、个人的债）都很少。李扬指出，在一个主权国家里，政府欠债的信用风险是最低的。

图1：美国的债务构成及变化

此外，李扬展示的另一张美国所有联储银行的资产构成图表（图2）显示，美联储的资产构成中绝大部分是债务。李扬指出，“这些债务中绝大部分是美国国债。这也就意味着美国的国债绝大部分在美联储手里，也就是说它财政当局的发的债，被它的货币当局购买并且持有。”

图2：美联储的资产构成及走势

本次论坛由东方豪华旗舰MPV红旗HQ9首席战略合作支持，并获得国家金融与发展实验室、香港中文大学（深圳）、上海交大上海高级金融学院、德鲁克管理学院、法国里昂商学院等学术机构支持，以及本论坛指定用酒赤水河左岸庄园酱酒青花郎的特约支持。同时邀请到中国基金报、星岛新闻集团、香港大公文汇传媒集团、明报、香港商报、亚洲周刊、紫荆杂志社等媒体机构合作。

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